中银国际分析资料中国石油行业：更看好上游公司.pdfVIP

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2017-09-22 发布于江西
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能源 — 石油及天然气研究报告 — 板块最新信息 2010 年 7 月 30 日中国石油行业更看好上游公司 5 月份的大跌之后，油价在 70 美元/桶附近找到了支撑。增持我们仍然认为，长期来看，油价将缓慢上升。在中国内 A 地，我们认为政府将逐步在全国范围内展开资源税改革和天然气定价机制改革。尽管下调了油价假设，但我们仍然维持对石油板块的增持评级。我们仍然更加看好上 H 增持游业务较多的公司。支撑评级的要点短期内，我们预计油价将在 70-80 美元/桶的区间内刘志成, CFA 震荡。鉴于成本上升，我们仍然看好油价的长期走 (852) 2905 2130 势； lawrence.lau@ 证券投资咨询业务证书编号：S1300200 鉴于 5 月和6 月油价低于预期，我们将2010 年和2011 年布伦特原油均价预测分别由 81.4 美元/桶和 85.5 美元/桶下调至了 78.1 美元/桶和 82.0 美元/桶。我们还将长期油价假设由 90 美元/桶小幅下调至了 88.5 美元/桶。尽管如此，我们仍然认为中国石油板块的股价至少还有 10%的上涨空间；新疆的资源税改革试点可能很快会推广至西部其他省份。我们预计，明年资源税改革将在全国推开。虽然中国石油的盈利受到的冲击最大，但我们已在盈利预测中考虑了这一因素；图表 1. 上市公司估值表上升今年 6 月天然气价格上涨 25% 只是一个开始。我们公司名称代码评级收盘价目标价空间认为，中国政府将持续完善天然气定价机制，这将中国 - 香港 (港币) ( 港币) (%) 导致未来天然气价格的进一步上涨。中国石油等大中海油 0883.HK 买入 13.14 15.37 17.0 中国石油 0857.HK 买入 8.94 9.87 10.4 型国内天然气生产商将从中受益。中国石化 0386.HK 买入 6.27 7.00 11.6 A 股 ( 首选买入人民币) (人民币) 中国石油 601857.SS 买入 10.66 12.21 14.5 中国石化 600028.SS 买入 8.76 9.76 11.4 中海油仍是我们的首选买入股票，因为公司仅从事资料来源：彭博及中银国际硏究预测上游业务，资源税改革应对其没有影响。此外，几以 2010 年 7 月 28 日当地货币收市价为标