B-S期权定价模型的推导过程.docVIP

B-S期权定价模型(以下简称B-S模型)及其假设条件 (一)B-S模型有7个重要的假设　 　　1、股票价格行为服从对数正态分布模式； 　　2、在期权有效期内，无风险利率和金融资产收益变量是恒定的； 　　3、市场无摩擦，即不存在税收和交易成本，所有证券完全可分割； 　　4、金融资产在期权有效期内无红利及其它所得(该假设后被放弃)； 　　5、该期权是欧式期权，即在期权到期前不可实施。 　　6、不存在无风险套利机会； 　　7、证券交易是持续的； 　　8、投资者能够以无风险利率借贷。 (二)荣获诺贝尔经济学奖的B-S定价公式[1] 　　C = S * N(d1) ? Le ? rTN(d2)　 　　其中: 　　 　　 　　C—期权初始合理价格　 　　L—期权交割价格 　　S—所交易金融资产现价 　　T—期权有效期 　　r—连续复利计无风险利率H 　　σ2—年度化方差 　　N()—正态分布变量的累积概率分布函数 ，在此应当说明两点： 　　第一，该模型中无风险利率必须是连续复利形式。一个简单的或不连续的无风险利率(设为r0)一般是一年复利一次，而r要求利率连续复利。r0必须转化为r方能代入上式计算。两者换算关系为:r = ln(1 + r0)或r0=Er-1。例如r0=0.06，则r=ln(1+0.06)=0.0583，即100以5.83%的连续复