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2011 年9 月17 日
公司研究
国信证券A 股研究 每周公司研究报告汇编 (9.10 - 9.17)
上证指数表现 新北洋(002376) 推荐
素质决定成长，成功可以复制
证券分析师：段迎晟
电话： 07551835
E-mail： duanyingsheng@.
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120014
联系人：高耀华
电话： 0755
E-mail： gaoyhua@
公司内在的素质决定其高铁领域的成功和未来的成长
深证成指表现 公司拥有领先的核心打印和扫描技术，注重研发投入和产品开发，在广泛
的行 业都有长期的积累，同各领域的领先集成商都有深入的合作，这些
因素保证了 其过去的业务成功，而且未来可复制，公司有望在更多的行业
实现业务拓展。
美联储认证通过前景光明，金融将是下一个具备爆发力的行业 公
司的识币器样机已经通过美联储第一轮认证通过，预计明年就可以量产出货，
潜力巨大；公司在铁路客票打印、邮政标签打印领域具备近乎垄断的优势，
而 支票扫描设备、纸币处理设备的相继投入将有希望使金融成为支撑公司未
来 3-5 年发展的另外一个爆发性行业。
热打行业仍在较快增长，公司地位不断提升
沪深300 表现 全球热打印头 10 年仍有 36%的增长，公司在确定核心打印技术的情况下，
产 品份额不断提升，其中条码打印机虽增长迅速但份额仍较低，成长空间巨
大。
高端的条码/标签打印机在工控和海外还有巨大空间
由于技术突破以及高铁和邮政的业务增长，公司的条码/标签打印机在过去两
年 实现了 98%的复合增长率，但是在工控领域和海外市场公司目前才刚刚进
入， 公司在全球市场的销售额仍不足 2%，还有巨大的拓展空间。
风险提示 如高铁投资放缓，将对公司条码打印机短期增长形成影响；海
外市场的拓展有 赖于海外集成商，有不确定性；新产品研发和投产进度存
在一定不确定性。
国信香港研究部
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