企业债券综合资料.docVIP

一．企业债券相关概念 企业债券 按票面形式分 无记名实物券：票面样式为传统纸币式，票面不记名，不可挂失 实名制记账式：票面样式为记账凭证式，票面记名并可挂失 按付息方式分 零息债券：债券到期时一次性还本付息 附息债券：每年定期支付利息，如一年支付一次或半年支付一次 按发行期限分 短期债券：债券的发行期限为1—3年 中期债券：债券的发行期限为3—7年 长期债券：债券的发行期限为7 年以上 按利率形式分 固定利率债券:债券存续期内利率不变 浮动利率债券:债券存续期内利率随基准利率变化 混合创新品种：将固定利率和浮动利率方案进行混合，或加入其他选择权 在国家大力发展直接融资政策的指引下，企业债券市场面临着良好的发展机遇。企业债券融资以其成本低、期限长和融资速度快等特点，成为众多优质企业首选的融资方式之一。 根据《企业债券管理条例》规定，企业债券是指具有法人资格的企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。企业债券是一种债务契约。 二． 债券融资的优势和意义 融资规模大 企业债券的融资规模可以达到发行人净资产的40%。 截至目前，单期企业债券的最大发行规模已达450亿元。 期限长 企业债券属于中长期融资工具。 企业债券一次发行中可设置不同期限品种，能满足公司不同时段的资金需求。 资金用途灵活 企业债券募集资金不仅能作为资本金用于既有项目的建设，也可以用于公司偿还贷款，调整负债结构，补充流动资金，股权（资产）收购等。 成本低 企业债券是一种直接融资工具，省略了银行贷款的中间环节。 目前AAA级企业债券的发行利率比相同期限银行贷款利率低1.5个百分点左右。 显著宣传效用 企业债券公开发行期间的推介、公告与投资者的各种交流可以有效的提升企业的形象。 企业债券的成功发行显示了发行人的整体实力。 企业债券的上市交易进一步为发行人树立资本市场形象。 融资渠道多元化 目前，国内企业融资主要依赖企业贷款，直接融资较少，融资渠道单一，融资成本较高，风险较大，企业债券拓宽融资渠道的优势较为明显。 降低融资成本 一般而言，与间接融资相比，直接债务融资成本较低 目前，债券市场窗口良好，债券利率水平处于历史地位，降低融资成本的作用更为明显。 优化债务结构，满足长期低成本融资需求 多数投资项目的建设周期较长，企业面临长期资金需要 银行贷款为浮动利率，无法锁定长期融资成本；由于企业债券可采用固息结构，且期限较长，因此能够使在银行借款较多的企业优化其债务结构。 提升资本市场形象 通过发行企业债券，可使公司深入国内资本市场，有利于公司提升社会知名度和公众形象。目前，发行企业债券的企业多为重点行业的优质企业，受到投资者和社会各界的广泛关注和普遍认可。 三．企业债券市场情况 （一）萌芽阶段 1984-1986年 企业债券在国内债券市场的出现可追溯至1984年，当时部分企业开始尝试自发募集资金的活动。 在此期间，国家对其尚没有进行规范管理，也没有相应的法律法规。 （二）成长阶段 1987-1992年 1987年3 月，国务院颁布实施了《企业债券管理暂行条例》，这是债理暂行条例》，这是债券市场发展的一个重要标志。 从1987年到1992年，我国企业债券发行规模快速成长，其中1987年才发行30亿元，到1992年发行规模已达684亿元。 （三）整顿与停滞阶段 1993-2006年 由于企业债券发展初期的监管机制不完善，引发兑付风险。1993年国务院布《企业债券管理条例》，严格限制企业债券发行。严格限制企业债券发行。 这一阶段企业债主要是为国家批准的大中型项目筹集建设资金，由国家计委和人民银行负责企业债券的额度和发行审批，严格的、僵化的审批体制，大大限制了企业债券市场的发展。截至2006年底企业债券在债券市场中的比重仅为1.75% 。 （四）快速发展阶段 2007年至今 自2007年以来，企业债券在国家政策的大力支持下重新进入了快速发展阶段，尤其是2008年1 月份《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》颁布以来，企业债券的发行程序大为简化、发行标准大为降低、审批速度大为提高。 截至2009年末，企业债发行规模已达4252亿元，接近2008年全年发行额的二倍。 四．企业债券发行存在的问题及对策 （一）存在问题 1.场化约束机制不完善 市场化约束机制主要有两种形式：抵押资产还债机制和破产还债机制。 企业债券市场做不大的原因主要是市场化约束机制不完善，难以建立信用体系。兑付问题多一直困扰着企业债券市场的发展。 所谓企业债券市场化约束机制，可以用两句话加以概括：一是指发行人不能按期兑付要付出高昂代价；二是投资者不能识别风险要承担本息损失。 2.