法学视角下的证券市场信息披露制度若干问题的分析[J].pdfVIP

么叉刃年第 期 , 总第 期 小 扮 研 铂 法学视角下的证券市场信息 披露制度若干 问题 的分析 王从容 李 宁 江西师范大学 ,江西财经大学会计学院 ,江西南昌 沦 摘 要 信息披尽制度是证券监管中的热点间皿 ,本文试图从法学的角度对信息披尽制度 的理论荃础加以分析 ,并对我国现行信息披尽制度的模式 、预披尽制度 、信息披摇的法律贵任 与救济制度等方面存在问题与缺陷进行系统分析 ,对其完善提出自己的愈见 。 关扭词 信息披露 核准制 预披露 分类号 创 文献标识码 文章编号 一 珍 一 一 美 国斯坦福大学法学 院教授 认为 ,强有力 的证券市场有两个首 要条件 一是信息 ,即投资者评估公司经营所需要 的信息 二是信心 ,即投资者相信公司的 内幕人员 包括经营者 、控股股东 不会骗走他们 的投资 。如果这两个条件具备 ,一个 国 家就具有潜力发展有活力 的证券市场 ,为正在发展 的公司提供融资 。 证券是所有者持有的可 以转让的权利凭证 ,因此它具备商品的一般可交易的特征 ,但 证券又不 同于普通 的商品 ,因为证券 的品质从外部难 以观测 ,证券 的价值通常 以综合性 的 财务指标和法律指标来反映 ,这些指标包括发行人 上市公司 的营业收益 、公司合并 、经 营权 的转移 、新资源及新产 品开发等公司的经营行为 、宏观经济景气程度 、政府政策变动 等 ,甚至取决于其他投资者的判断 、信心与行动 。投资者要根据上述 的各项指标来进行投 资决策 ,但投资者是否能获得这些指标取决于发行人 上市公司 对指标公布 的范 围 、程 度和时间 邱永红 , 。证券市场 “三公 ”原则 中 ,公开是首要的核心原则 ,也是证券法 律制度的精髓所在 ,而公开原则的法律规则化就是信息披露制度 ,证券监管者也力 图通过 信息披露机制来保护投资者 的合法权益 , 以此树立并维护公众对证券市场 的信心 ,实现资 本资源 的最佳配置 ,促进证券市场健康发展 。 收稿 日期二 一 一 作者简介 王从容 一 ,江西人 ,江西师范大学财政金融学院副教授 。 李宁 一 ,江苏人 ,江西财经大学会计学院副教授 ,博士研究生 。 © 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. 么又刃年第 期 法学视角下的证券市场信息披称制度若干 问压 的分析 一 、信息披露制度 的相关法学理论 信息披露制度是各 国政府对其证券市场进行规范 、管理的最重要的制度之一 ,将披露 公司信息作为上市公司的法定义务 ,经济学界 、法学界分别对该制度 的存在提 出了相关 的 理论 。从法学的角度来看主要有受托责任 、反欺诈理论和公平理论 。 受托责任理论 学者认为 ,受托责任 概念起源于财产权 杨时展 , 。从法学角度 看 ,一个完整 的财产权包括 占有 、使用 、收益 、处分 四项权能 。因此 ,使用权源于所有权 。 所有权人将使用权委托给代理人 ,由代理人 以所有权人的名义在授权范围内行使权利 ,代 理人就承担 了受托责任 这也许是两权分离的最初模式 ,即当委托代理关系建立 以后 , 作为受托人的代理人 ,基于民法上的诚信原则应 以最大善意 、严格地按照委托人的意志完 成其所托付的义务 受托人在完成受托任务 以后 ,向委托人提 出报告 ,经过委托人 同惫后 代理人 即受托人 的代理权终止