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不确定性条件下企业的进入与退出 王玉霞 李俊 （东北财经大学 富虹经济学院，中国.辽宁.大连 116025） 要:企业的进入与退出是产业组织理论中的一个重要的研究领域，本文的目的在于研究不确定性条件下（其主要表现在未来的产品价格是受随机冲击影响的）企业的进入与退出行为，即现阶段的产品价格水平如何影响企业的行为。传统理论对于企业的进入与退出问题的分析更多地还停留在马歇尔意义上的长期平均成本、短期可变成本与价格的比较以及传统的净现值的分析框架内。 本文考虑到了投资活动中蕴含的不确定性因素，此时行业的进入点（退出点）高于（或低于）马歇尔意义上的进入点（退出点）。它以一个更加接近现实的视角来看待产业中的进入与退出，从而以一个不同于传统的角度来讨论一些产业组织理论中的问题。 关键字：不确定性 进入 退出 Firm’s Entry and Exit under Uncertainty Wang Yu Xia Li Jun (Dongbei University of Finance and Economics,FuHong Economics of School,Dalian Liaoning 116025,China) ABSTRACT:Firm’s entry and exit is an important subject in the field of industrial organization. The aim of this paper is to research firm’s entry and exit under uncertainty (the price of product is stochastic in the future)，how does the current price affect firm’s behavior. The research of traditional theory on this subject still focuses on the comparing of Marshallian long run average cost and short run variable cost with price, and net present value analysis. This paper emphasize uncertainty during the course of investment relative to the traditional method, so the price that triggers entry (or exit) is higher (or lower) than that of standard Marshallian theory. One could think about firm’s entry and exit in a industry with a more practical perspective than Marshallian theory, then one could discuss some issues of industrial organization. Key Words: Uncertainty Entry Exit 一、问题的引出 产业组织理论关于进入与退出研究多是依据马歇尔的长期与短期的相关理论进行的。典型的中级微观经济学教科书中所说明的投资与放弃的理论是以马歇尔长期平均成本和短期可变成本的概念为基础的。以单位规模的企业为例，企业的进入触发价格是长期平均成本与投资的沉没成本的利息之和（）。教科书中的理论告诉我们对于一家企业而言，如果价格超过这一点就应该进行投资。类似的，如果价格下降到低于平均可变成本VC，活动的企业就应当放弃经营，退出市场。当明确的存在一次性放弃成本E时，企业也应当考虑这一成本的利息收入，即其机会成本，因此临界值变为（）。 传统的马歇尔的投资概念是将投资的回报率和退出的回报率与无风险名义利率进行比较，当投资的回报率高于时就进行投资；当退出的回报率高于时企业就应该退出。在这一观点背后隐藏着一个重要的静态预期或是假定——市场的价格一经给定就永远维持在这一水平之上，不会再发生变动。这样的假设意味着企业在没有进行投资进入这一行业之前就明确的知道未来的价格情况，投资的盈亏在事先就给定了，投资、经营活动本身就成为了简单的折现计算了。在现实世界中的绝大多数情况下，企业的投资所面对的需求（或成本）条件是变化的。企业在做出投资与不投资的决策时，必须要考虑不确定性的冲击。 在存在不确定性的情况下，企业的进入与退出行为就成为一个动态问题，对于未来经济环境的预期会影响现阶段的