信贷市场及其机构的演化基于交易的功能观.pdfVIP

中国人民大学学报 2005 年第 3 期 J OU RN AL O F R EN M IN UN IV ER SIT Y O F C H INA No . 3 　2005 信贷市场及其机构的演化 : 基于交易的功能观 ———以担保公司的出现为例 方福前 ,徐丽芳 ( 中国人民大学 经济学院 ,北京 100872) 　　[摘 　要] 　信贷市场和其他市场一样 ,它的功能是有效率配置资源 。但是信贷配给的存在 ,使得这种功 能遇到了障碍 。分析信贷市场上的合约和机构安排 ,有助于从本源上说明信贷配给产生的原因。依据功能 观 ,信贷市场的演化方向是不断降低信贷配给 。以担保公司的出现为例进行的模型分析表明 ,造成这一演化 的动力是交易以及不同交易方式之间的竞争 。 [ 关键词] 　信贷配给 ;演化 ;功能观 ;交易 [ 中图分类号] 　F83 15 　[文献标识码] 　A 　[文章编号] (2005) 　　 偿还和实际的偿还之间的关系是不确定的 ,它们 一 、引言 :信贷配给 并不总是相等 ,即信贷合约作为非现货市场合约 , 总是存在违约的可能性 。最后 , 由于承诺的偿还 同任何市场一样 ,信贷市场的核心问题也是 依赖于项目的风险特征 ,因此 ,银行就会对每个项 供求均衡及其价格决定问题 。但信贷市场在几个 目背后的借款人进行甄别 ,区别对待 ,这便产生了 方面与标准的现货市场不同。正如我们已经看到 信贷配给 ,它的基础正是违约风险的存在 。 ( ) [ 1 ] 或下面即将看到的那样 ,这些区别是导致信贷市 根据基顿 W . Keeton 的定义 ,我们可以 场存在信贷配给的原因。首先 ,信贷市场是一个 把信贷配给分为两种类型 :第一种类型的信贷配 关于承诺的市场 ,厂商或个人用未来偿还债务的 给发生在借款人的借款需求在现行的利率条件下 承诺去获取今天的信贷 ,它涉及的是一个未来的 完全不能得到满足或只有部分能得到满足 。第二 现金流和现在的现金流之间的交易。其次 ,承诺 种类型的信贷配给是指在一群同质的借款人中 , 的存在几乎同时意味着不确定性的存在 ,承诺的 一些人的借款需求能得到满足 ,而另一些人的借 [ 收稿 日期] ( ) [基金项 目] 　教育部人文社会科学规划项 目 96JBZ7900 17 ; 中国人民大学“十五”2 11 工程“中国经济学的建设和 发展”子项 目“新政治经济学研究” ( ) [作者简介] 　方福前 1954 - ,安徽庐江人 ,经济学博士 , 中国人民大学教授 ,博士生导师 ,主要研究方向为西方经 济学 ; ( ) 徐丽芳 1981 - ,福建莆田人 ,中国人民大学硕士研究生 。