金融危机的根源：牙买加货币体系.pdfVIP

总259期 第 7期 贵州社会科学 Vo1．259，No．7 20l1年 7月 GuizhouSocia1Sciences July．2011 金融危机的根源：牙买加货币体系 石 莉 赵子铱 (贵州财经学院，贵州 贵阳 550004) 摘 要：美元在布雷顿森林体系和牙买加货币体系中都充当了中心货币的角色。1971年，布雷顿森林 体系由于无法解决其 内在的矛盾—— “特里芬难题”而崩溃。在各方妥协下牙买加货币体系成为新的国际金 融秩序。在该体系下，美元迅速扩张，世界经济在 美国宽松的货币政策下飞速发展。然而，一次次爆发的金融 危机表明牙买加货 币体系仍然不是一个完美的货 币体系，次贷危机引发的全球经济危机更使 国际货 币体系 的改革被提上 日程 。 关键词 ：金融危机；牙买加货币体系；国际货币体系改革；国际金融秩序 中图分类号 ：F821 文献标识码 ：A 文章编号：1O02—6924(2011)o7一Og6一。g8 布雷顿森林体系崩溃之后 ，1976年签订的 《牙买加 法解决的问题，加上美元有美国这个强大经济实体的 协议》标志着牙买加货币体系成为新的国际货币体系。 支撑，使美元保持 了其在布雷顿森林体系下中心货币 从此 ，美元不再与黄金挂钩，黄金不再充当货币的角 的地位 。 色，信用货币的发行不用再受到黄金储量和开采水平 作为中心货币，美元的输出有两种方式。在第～ 的限制，世界经济在信用货币的支持下飞速发展，各国 种方式下，美元 以美国对外投资的方式流出中心国美 财富不断增长，而美国更是依靠美元中心货币的地位， 国，外围国再通过国际贸易向美国购买物资以实现美 成为世界金融大国。作为最主要的储备货币，同时也 元的回流。在这种方式下，美国以资本账户逆差的方 是国际贸易中最主要的计价和结算货币，美元成为全 式输出美元，再 以经常账户顺差的方式回流美元。第 球经济快速增长的强大动力。然而，失去黄金的制约 二种方式则与第一种方式刚好相反，美国通过国际贸 之后，世界经济发展的历程却并非一帆风顺。一次次 易向他 国购买物资，同时支付美元实现美元的输出，外 爆发的金融危机，让我们清楚地看到，不受约束的美元 围国再将美元用于对美国的投资以实现美元回流，在 发行在推动经济增长的同时，也正是酝酿金融危机的 这种方式下，以美 国经常账户 的逆差和资本账户的顺 温床。 差来实现美元的循环 。 在布雷顿森林体系下，美元的循环是按照第一种 一 、 美元的循环机制 模式来进行的。在该体系下，美元的发行受到美国黄 一 个新的货币体系的出现，中心货币的确定是核 金储量的制约，可 以说，黄金才是当时真正的中心货 心问题之一。为什么在世界范围内需要确定一个中心 币。由于 “劣币驱逐 良币”现象的存在，人们更愿意存 货币呢?麦金农认为，中心货币可 以简化外汇市场，为 储价值较高的黄金而使用价值较低的美元进行流通， 对外贸易的支付提供必要的手段，并使国际间的延期 美元超发将激化黄金的套利行为。第二次世界大战之 支付更易被交易双方所接受。 《牙买加协议》签订之 后，美国主要是 以经济援助的方式向西欧和 日本提供 初，国际货币基金组织(IMF)为成员国提供的特别提款 战后经济恢复所需要的资金，西欧国家和 日本再用这 权 (SDRs)，本应成为该货币体系下的中心货币，即成为 些资金向美国购买