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AIG 陷入财务困境的原因及启示 保险与风险管理研究动态 2009 年5 月 AIG 陷入财务困境的原因及启示 王茂琪1 摘要：在这一轮由美国次贷危机引发的全球金融危机中，美国国际集团公司（AIG ）成为最 严重的受害者之一。本文分析了AIG 在此次危机中陷入财务困境的直接诱因及5 个深层原 因，提出了需要重新审视我国保险业国际化、多元化发展思路的观点，以及对我国保险业的 3 点启示。 关键词：次贷危机，金融危机，美国国际集团（AIG ），信用违约掉期合约（CDS ） 美国国际集团（American International Group, Inc ，下简称AIG ）是美国最大的保险集团 之一，根据2008 福布斯全球2000 大企业排行榜，AIG 列全球第18 位。 2008 年9 月16 日，美联储向由于次贷危机陷入财务困境的AIG 提供了850 亿美元贷款， 作为代价，美联储将持有AIG 79.9% 的股权，而AIG 需要出售资产以偿还这笔巨额债务。 10 月8 日，美联储宣布，再次向AIG 提供高达 378 亿美元的贷款，用以帮助AIG 补充资 金流动性，此时的AIG 实质上已经被收归国有。 探究AIG 在次贷危机中失足的背后原因，罪魁祸首应该是AIG 旗下的金融产品部门 （AIG Financial Product ，下简称AIGFP ）发行的大量信用违约掉期合约（下简称CDS ）。 但AIG 事件背后还有很多深层次原因，其中自身风险控制不力和外部监管缺失，是非 常重要的两个方面。 同时，AIG 的失足也让我们不得不反思保险业多元化战略的发展思路。由于一味地追求 业务的多元化和国际化，可能会导致很多风险不能得到很好识别和控制，这一点对尚处于开 放初期的中国保险业来说，是一个非常值得深思的问题。 1、导致AIG 陷入财务困境的直接原因 1.1 AIG 并非失足于传统保险业务 表1 是AIG 2008 年前三个季度的经营情况数据。从这张表可以看出，2008 年的前三个 季度，AIG 的核心保险业务并没有出现亏损，反而比2007 年同期有6.8%的增长。但是投资 收益的下降和在CDS 产品方面的亏损，导致了AIG 的财务状况急剧恶化。 表1 2008 年前三季度AIG 经营情况与2007 年对比 项目 2008 年9 月30 日 2007 年9 月30 日 变化，% 利润 保费收入 21,082 19,733 6.8 净投资收益 2,946 6,172 (52.3) 净实现资本损失 (18,312) (864) NM AIGFP 未实现CDS 产品损失 (7,054) (352) NM 其他收益 2,236 5,147 (56.6) 总利润 898 29,836 (97.0) 1王茂琪，清华大学经济管理学院博士研究生 51 AIG 陷入财务困境的原因及启示 保险与风险管理研究动态 2009 年5 月 保单赔付及费用 已发生赔付额 17,189 15,595 10.2 其他保单费用 6,919 5,357 29.2 利息费用