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胡华勇：IPO日薄西山 布局多产品投行 《21世纪经济报道》记者 罗诺 2013年1月3日 2012年是投行失落的一年。 如果要撰写近五年来的资本市场的投行备忘录，有一家券商是绝对值得大书特书的。它没有许多“中”字头的同行们能“背靠大树好乘凉”的优越家世，也或许不及那十余家已经登陆A股市场的上市券商那般拥有强大的资金支撑，但它却能在如此惨烈异常的投行业务竞争之中杀出一条血路，成为行业的翘楚，这便就是国信证券。 但往往如果一支队伍业务太过强悍，当市场的风向一旦发生转变，那么“成也萧何，败也萧何”的局面便难以避免。显然，国内的投行市场在经过2012年的大调整之后，IPO业务似乎已经逐渐呈现“日薄西山”之态，“暴利”的行业盈利模式也在逐渐终结，国信证券投行业务乃至整个券商行业的投行业务出路在哪？ 2012年年末，国信证券主管投行业务的副总裁胡华勇接受本报记者独家专访，坦承国信证券投行业务的未来布局。 《21世纪》：2012年对于整个投行行业而言，可谓挑战重重，投行业务的整体环境也逐渐发生了较大的变化，国信证券如何理解认识这些变化？ 胡华勇：的确，近年来尤其是2012年，投行业务的整体环境都在发生变化，我认为这种改变主要包含在三个方面。 2012年，行业整体竞争格局发生了较大变化，这种变化体现在传统IPO业务领域，便是对优质客户的争夺日趋激烈；而随着近年来多层次资本市场建设的推动，特别是三板、四板市场的快速发展，也将使得越来越多的机构开始进入一级市场领域，如银行、咨询机构、证券公司其他业务部门等；而债券市场也在快速扩容，吸引投行进入企业债、短融、中票等领域，与银行、信托等其他金融机构形成合作竞争关系。 此外，在证券市场品种上也在发生相应的改变。一方面，传统IPO业务持续萎缩。2010年至2012年，IPO分别发行347、277、150家，募集资金4911亿、2720亿、995亿元，盈利空间出现较大幅度下降。另一方面，新业务品种不断丰富。比如就公司债方面，2012年以来已发行181只，融资2434亿元，同比增长88.54%；中小企业私募债方面，2012年以来共发行77家，募集资金83.1亿元；并购重组方面，出现了配套融资、主动创造的交易性财务顾问服务等新兴模式。 当然，客户融资需求也随着市场的不断完善和发展发生了较大变化。随着多层次资本市场的建设以及国家对中小企业融资的支持，投行客户的融资需求已具备多样化的选择，包括私募股权融资、中小企业私募债、新三板定向募集、IPO等，还可以通过借壳上市、第三方购买资产等重组方式进入资本市场。 《21世纪》：在2012年下半年后，随着IPO节奏的放缓，IPO对于投行的盈利贡献越来越窄，行业暴利时间逐渐终结，国信投行业务方面是否也面临着业务转型的问题？ 胡华勇：在投行市场整体变化格局中，2012年国信投行业务就整体性布局来看，主要围绕四个方面进行： 首先是推动投行由“保荐投行”转向“保荐+承销投行”。 销售定价是投行的基本职能，国信投行2012年以来，一直致力于销售模式创新，目前已建立以资本市场部为中枢，充分发挥公司整体资源优势，积极与社会资源合作的三层次开放式销售平台。 其次便是推动投行由“股票投行”转向“多产品投行”。 国信投行的传统优势是股票承销业务。2012年以来，通过积极发展上市公司债券业务，经过一年的时间该业务目前已成为投行长线业务，发行家数9家，承销金额62.9亿元，业务收入约占15%。 在并购业务方面，国信投行立足于庞大的客户基础，积极探索适应客户需求的并购重组业务模式，2012年在上市公司向第三方购买资产、重组配套融资等新兴重组模式上已取得突破。 在前端业务方面，国信2012年完成中小企业私募债9家，承销金额17.5亿元。 再次是推动投行由“项目投行”转向“客户投行”。任何一个企业，只要有进入资本市场的需求，我们将提供上市顾问、专项培训、私募融资顾问、中小企业固定收益产品、多层次资本市场进入、改制重组、IPO、并购等整体服务。 最后还包括推动投行由“场内投行”转向“场内场外并重投行”。场外市场的发展将改变投行生态环境和许多行业规则。 《21世纪》：“创新”，这似乎成为了2012年上半年券商业务发展的关键词，虽下半年有关推动力因为市场的环境有所放缓，您认为未来一段时间内，证券行业的创新发展将如何推进？目前行业中最需要创新的部分是什么？ 胡华勇：首先我认为应该通过创新突破客户规模的瓶颈。在目前的投行业务模式下，一个投行团队能够服务的客户数量是有限的。国信投行团队人数达到500多人，能够同时提供服务的客户最多也就四五百家，大量的中小微企业均难以覆盖到。在未来的金融机构竞争格局中，客户规模的瓶颈很可能影响证券公司的竞争地位。 为此，国信投行通过新设专门部门、搭建统一的发行人客户资源平台，整合内