金融第六章 债券价格评估.pptVIP

第六章 债券价格评估 第一节 债券属性与价值评估 一、债券属性与构成 债券是债权的书面证明 构成要素： 债券面值：债券到期时向债权人支付的本金 票面利率：发行人承诺一年内向债权人支付的利息占票面金额的比率 二、不同类型债券的价格评估 （一）零息债券：低于面值的折价方式发行，不支付利息，到期按面值一次性付清的债券 到期收益率（内部报酬率、内涵报酬率）是使债券的未来现金流的贴现值等于债券当前市场价格的贴现率 一年期债券的到期收益率(F-P)/P （二）息票债券：定期向债权人支付利息，在到期日偿还债券面值的债券 到期收益率（与零息债券相同） 票面利率：债券票面规定的支付的利息 本期收益率：每年支付的利息额除以当期债券的购买价格 折价债券：到期收益率本期收益率息票利率 等价债券:到期收益率=本期收益率=息票利率 溢价债券：到期收益率本期收益率息票利率 （三）永久债券 没有到期日的特殊的定息债券， 一般该债券赋予发行者随时从持有者手中赎回债券的权利 P=C/k 三、剥离债券 将息票债券拆成几个零息债券 第二节 债券收益率的影响因素 息票利率：先判断是折价还是溢价发行，再分析到期收益率 违约风险：风险越大，收益率越高 其他因素 1、期限：期限越长，收益率越高 2、可赎回和可转换条款 可转换债券的收益率低于普通债券 可赎回债券的收益率高于普通债券 3、税收：相同条件下免税的债券的实际到期