上市公司价值评估报告、财务分析报告.docVIP

课程名称 :《财务管理》 课程研究报告：公司 公司名称: 股票代码: 所属行业: 代码SIC: 学院: 经济管理学院 授课时间: 200-2010学年 第学期 专业班级: 小组成员姓名: 曹玉玺努尔比耶 组长姓名（学号）: 夏子航 本次报告主笔人: 曹玉玺 任课教师: 小组成员签名: 提交日期: 报告摘要 此次报告是以方正科技股份有限公司（股票代码：600601，简称：方正科技）为研究对象，在分析方正科技的历史财务报告的基础上，结合行业、公司的发展趋势，采用一定的价值评估方法，对方正科技的股权价值进行预测、评估，发现公司的真实价值，分析公司的增值潜力，并提出投资建议，为公司的外部投资者及利益相关者提供参考；对内部管理者来说，提供如何进一步增加公司的价值的建议。同时，对影响方正科技价值的各种因素进行分析，找出其价值驱动的根源。 报告主要采用公司实体自由现金流贴现法和相对价值模型的市净率法，对方正科技完成价值评估。公司实体自由现金流贴现法，以预测的报表为基础，计算出公司的实体自由现金流，然后以加权平均资本成本为贴现率对实体自由现金流进行贴现，即得到公司的整体价值，再减去公司的债权价值，得到公司的股票价值；市净率法，通过预测报表计算预期的每股净资产，结合行业内可比公司的平均市净率得到预期的股价。 本研究使用的价值评估模型是以目前国内基金管理公司使用的股价预测模型为基础，并加以修改和完善，形成一个较为合理、科学、完善的价值评估模型。该模型以方正科技2006—2008年的财务报表为基础，利用相关数据库，对方正科技未来6年的经营活动、营业流动资产、资本支出、折旧摊销、债务等进行预测，利用会计报表的勾稽关系，自动生成预测期的三张会计报表，并在此基础上评估出公司价值。 该研究报告所采用的价值评估模型更完整、全面的预测公司的各项财务数据，更准确地评估公司股价；研究报告采用两种评估方法评估公司价值，并将两种评估方法的评估结果与评估同期公司的股价进行对比分析；对自由现金流贴现法进行敏感性分析，寻找对公司价值影响最大的因素，为管理者提供管理建议和参考。 从报告中得出预期的股价。实体自由现金流贴现法得出的预期股价为14.57元，市净率法得到的预期股价为13.23元。经分析，造成这两种方法评估结果相差不是很大 。用市净率法预测时，选用了与方正科技同行业的可比公司的平均市净率，而这个市净率大于方正科技的历史市净率。从方正科技股价的走势来看，自由现金流贴现法的评估结果更接近公司的真实价值，方正科技预期的股票价格与目前的市场价值有所偏离，方正科技的真实价值被市场高估了。因此，本研究报告认为投资者不应该急于介入，仍需要继续观察了解。 目录 1. 公司发展与价值发现 1 1.1 公司所处行业概况 1 1.2 公司重大财务事件 2 1.3 公司产品市场发展 2 1.4 公司价值判断与发现 3 2. 基于自由现金流的股权现金流预测与价值评估 4 2.1 营业收入与现金流的预期模式的阶段性分析 5 2.2 营业收入与盈利的年度预测 6 2.3 营运资本变化与需求预测 10 2.4 资本性支出与资产折旧等预测 13 2.5 债权与股权融资及股利分配预测 14 2.6 实体现金流与股权现金流预测 16 3. 贴现率与公司价值评估 16 3.1 权益资本成本测算 17 3.2 债务资本成本测算 18 3.3 债务与权益资本权重比率测算 19 3.4 基于股权现金流的公司价值计算 20 3.5 相对价值法估价 20 3.6 价值评估结果与市值的比较 20 4. 影响价值增长的驱动因子分析 20 4.1基于估价模型的驱动因子及其重要性分析 21 4.2驱动因子的价值敏感性分析 22 4.3评估价值与市值差异分析 22 5. 公司价值的经营管理相关性分析 21 4.1市场环境与政策对公司价值的影响 22 4.2经营模式与管理层决策对公司价值的影响 23 4.3财务策略与决策对公司价值的影响 23 6. 财务问题的经营相关性分析 23 5.1 直接相关的经营相关性分析 23 5.2 公司经营策略与财务政策选择的影响 23 6. 报告总结 24 6.1 分析结论 25 6.2 价值管理的可行性措施 26 参考文献： 马忠，2007，《财务管理：分析、规划与估价》，清华大学出版社/北京交通大学出版社 马忠,2007,《公司财务管理》，机械工程出版社 宫婕，2009,《财务分析方法体系浅析》中南大学