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荥智健， 黯然挥别 《中国经济周刊》记者 谈佳隆 亏在 “不听老人言” 献最大的业务，毫无疑问，这体现了 他 荣智健在挑选行业上的睿智。 如今 回想半年前，荣智健针对因 然而，荣智健似乎忽视了一个最 面对中信泰富惊人亏损和股 民的万般 投资金融衍生品巨亏的那番 “20年来 为基本的投资原则：多元化投资要遵 指责，他不得不抱憾离去。 公司从来没发生过这种事……今后会 循分散性原则。中信泰富的主业 中的 4月8日，67岁的荣智健引咎辞 尽量重新振作，要接受教训”的表态 钢铁 、航空 、电力 、地产，都是强周 去中信泰富董事长一职，舆论哗然。 显然有些苍 白无力。 期性行业，这意味着在经济处于上升 作为如今荣氏家族的最重要的代表人 那么荣智健做错了吗?在一些人 周期，其业务就能够获得超额回报， 物，中信集团的五号人物 ，荣智健黯 看来，签订累计期权 (Accumulator) 然后一旦经济进入下行周期，增长乏 然挥别为之奋斗二十年的中信泰富， 式的杠杆式外汇买卖合同，只是中信 力，甚至出现亏损的弊端就很容易显 有无奈，更不舍。 泰富未来宏伟战略中的一次 “失误”， 现。 去年十月，中信泰富在港交所 只是这次赔大了。但倘若说中信泰富 在此轮全球经济增长周期中，铁 公告 ，为了降低西澳洲铁矿项 目面对 巨亏是偶然事件 ，且荣智健对此无责， 矿石价格节节攀升，于是，摆在荣智 的货币风险，签订若干杠杆式外汇买 就显得有些不客观。中信泰富在 “经 健面前 的是如何才能对冲成本价格攀 卖合 同而导致亏损。根据 中信泰富 营理念、经营方向、管理水平和加强 升给利润带来的巨大侵蚀。就在此时， 近 日发布的2008年业绩，中信泰富 监管等方面”的缺失确实值得深思。 投资银行开始蠢蠢欲动，向类似中信 2008全年因此合同直接带来税后亏损 祸端可能要追溯到几年前。早在 泰富这样的 “目标客户”推荐所谓高 146．32亿元港币。业绩巨亏、股价大跌 、 2006年，荣智健曾展望了中信泰富的 杠杆 “金融衍生工具”产品，来规避 股民指责、司法介入，尽管荣智健仍 三大主营业务 ：钢铁、航空、地产。 “澳元不断升值”所导致的铁矿石价格 表示 自己对合同 “不知情”，但辞职成 在荣智健看来，未来几年中信泰富将 不断攀升的成本风险。 为他不得不给出的交代。 把钢铁业务作为主要增长动力的核心 在投资银行 口中千好万好的一种 4月 11日，正在泰国出席东亚领 业务 ，而航空、地产成为了 “守成” 名为累计期权 (Accumulator)的金融 导人系列会议的国务院总理温家宝， 式的日常营收业务。 衍生产品最终让中信泰富伤痕累累。 在记者会上回答中信泰富有关问题时 为了拓展这一个 “核心业务”， 该产品多由投资银行出售给高端客户， 表示 ：“在弄清事实做出处理后，要认 中信泰富曾先后收购了内地三家龙头 在合约签订的年限内，客户可以恒定 真吸取教训。包括经营理念、经营方向、 特钢企业。2008年中信泰富全年特种 价格持续购入外汇，出于对未来铁矿 管理水平和加强监管等方面，都有不 钢业务净利润大幅提升68％，盈利达 石价格上升和澳元不断升值的担心， 少教训值得吸取。” 28．44亿港元，成为对中信泰富利润贡 中信泰富选择了澳元作为买卖产品， 54 中国经济周刊