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2010年度投资策略·市场策略研究 寻找转型期A股的平衡之道 2010年度投资策略 市场策略研究 2009年11月28 日 主要观点： 分析师 ■ 判断A 股市场20 10年走势的核心问题事实上就是对政策、流动性、经 徐一钉 济复苏预期所做出的判断。 Tel.：0 10 Email ：xuyd @ ■展望20 10年中国宏观经济形势。我们认为：首先、面对我们目前经济 复苏的基础并不牢固的情况下，我们认为20 10年的经济政策依然会为 韩浩 A股市场保驾护航。 （1 ）在金融危机尚未结束或者说全球经济 “二次 Tel.：0 10 探底”风险尚未完全排除之前，新的经济政策的推出或者延续仍将是 Email ：hanh @ 大概率事件。 （2 ）经济政策的重心由 “保增长”过渡到 “调结构”。 （3 ）2009年中国资本市场本身的健康有序发展，也为中国资本市场本 身赢得了政策上的继续支持。其次，流动性过剩格局有望在20 10年能 继续延续，并影响市场最终走势。最后，经济复苏的路仍然曲折，但 是前进方向依然明确。 （1 ）出口形势将有明显改观。 （2 ）经济仍处 相关研究 于由衰退向复苏的过渡期。 （3 ）经济发展的基本态势和长期向好趋势 《“龟兔赛跑”进行时》——A 股下半 没有改变。 年市场策略报告2009 年6 月 ■20 10年度，上市公司盈利提升的预期会明显高于2009年度，同时，参 《捕捉危机中的 “转机”——2009 年 考市场一致预期，明年名义GDP 如能保持12% －13%水平，考虑到企 市场策略报告》2008 年12 月 业盈利相对于GDP 的增速，我们预计20 10年上市公司盈利增长有望达 到20%的水平。。 ■A 股市场20 10年趋势判断：在宏观经济向好与流动性依然偏强的 “双 联系地址 轮驱动”机制之下，市场形成一个大箱体震荡的概率较大，沪指静态 北京市西城区金融大街5 号新盛大厦 市盈率16倍－30倍区间所对应的2200 点－4300 点有望成为市场主要波 A 座708 室 邮政编码：100 140 动区间。 ■20 10年的投资策略是：对于明确受益于宏观经济复苏所带来的公司盈 利大幅提升的行业和公司是我们资产配置的重点。而把握结构性机会 将成为重中之重，其中投资主线有三条：一是资产价格通胀这条主线 对应的一些投资品；二是围绕本币升值所产生的一系列对不同行业的 影响；三是围绕低碳经济产业链所形成的一系列投资机会。 ■推荐2010年十大首选股票：许继电气、长安汽车、信立泰、保利地产、 紫金矿业、工商银行、中国平安、西山煤电、豫园商城、上海机场。 请务必阅读正文后的免责声明部分 31 民族特色 精深实用