金融学 课件（15-19章 复旦）.ppt

第十五章 货币供求与经济均衡 线索：IS—LM分析—AS—AD—货币中性与非中性 第一节 货币供求均衡与一般经济均衡——IS-LM模型 单独考虑产品市场均衡、货币市场均衡的问题： 假设投资的边际效率提高了，如果投资每年增加100亿本币，而且投资乘数是 2，那么收入会不会每年增加 200亿本币？这是不可能的，因为忽略了利率对投资和收入增加的反应，以及利率的这种变化对收入的反馈效应。当投资和收入增加时，货币需求将增大,从而使利率上升，然后又使收入减少。所以，由于收入先是上升，随后下降，怎能肯定投资的增加真的会增加收入？——必须同时考察商品、劳务市场和货币市场来分析收入和利率。 一、商品市场的均衡——IS曲线 总需求：对全部经济活动产出的需求总量。 总需求方程式如下：Yad＝C＋I＋G＋NX （15-1） C表示消费支出，I表示投资支出、G表示政府支出、NX表示净出口。 一项货币政策的实施通过货币供给量变动影响到利率，再通过利率影响到上述各个因素，最终对总需求发生影响。 总供给：全部经济活动的总产出，受劳动市场的均衡的影响。 均衡：当产出的供给总量（生产出来的总产出Y）等于产出的需求总量Yad时，经济达到均衡，即：  Y=Yad （15-2） 由此得到产品市场均衡时，Y与r的关系式，即为IS方程或IS曲线。 IS曲线的推导：利率变动影响投资、消费、政府购买、进口和出口。假定只影响投资 图15-1 利率变动如何影响产出 二、货币市场均衡——LM曲线 货币供给MS：假定为常量，或外生变量 货币需求MD ：按凯恩斯的观点，有三种货币需求组成。根据凯恩斯学派的观点，货币需求是收入和利率的函数。 货币市场均衡：MS＝MD 可以导出货币市场均衡时，收入与利率的关系式，即为LM方程或LM曲线。 LM曲线的推导：建图15-3，其中图（A）表示了货币的供给和需求。当收入为Y1时，货币供给和货币需求在利率为r2时正好相等。但是，当收入上升到Y2时，货币需求超过了货币供给，利率被迫上升至r1，使货币供给和货币需求再次相等。这样，如图15-3中的图（B）所示，在货币市场上，每一种收入水平都是和特定的利率相联系的。 （二）IS和LM曲线的斜率 IS曲线的斜率：取决于收入对利率变动的反应程度，而且还取决于乘数的值。乘数值越大，则利率下降一定幅度时引起的收入增加幅度就越大，从而IS曲线也越趋于平滑；在一种极端的情况下，乘数值为零，这时IS曲线就是一条垂直线。尽管利率下降，收入将完全不变；在另一种极端的情况下，乘数值是无限的，IS曲线是一条水平线。利率的无穷小下降将导致收入的无穷大增加。 LM曲线的斜率：货币需求对收入变动的反应程度越大，LM曲线就越陡；而货币需求对利率变动的反应程度越大， LM曲线就越平滑。在极端的情况下，利率的极少下降会使人们需求的货币趋于无穷大，这时的LM曲线是一条水平线。另一种极端情况是利率变动对货币需求毫无影响，在这种情况下，LM曲线将是一条垂直线。 （三）IS和LM曲线的移动 IS曲线把各种利率水平同特定的收入联系起来，所以，任何使相应于各种利率水平的收入发生变动的因素都会使IS曲线移动。在不同的利率水平上增加投资、消费、出口或政府支出，这都会使IS曲线向外移动。 如果货币供给由于外生变量而增加，LM曲线向外移动，货币供给越多，利率必然越低，或者收入必须更高，以使货币需求等于货币供给。 四、IS—LM框架中的财政政策和货币政策 货币政策对经济均衡的影响 如果中央银行增加货币供给，则LM曲线将向右移动。新的均衡点对应的收入和利率相对于原有均衡点的变化取决于IS和LM曲线的状况： 当IS曲线垂直时，货币供给的增加对收入没有影响（由于支出在利率降低时根本没有增加）。 当IS曲线呈水平状态时，利率的微小降低就会使支出增加到足以吸收全部增加的货币供给。这样，货币供给的增加全部转化为收入的增加。 当LM曲线水平时，货币需求对利率的弹性无穷大，货币政策变得无效。 第二节 货币供求均衡与一般经济均衡— AS－AD分析 总需求-总供给模型是研究产出和价格水平决定的基本宏观经济模型。对于总需求曲线上的任意一点，产品和货币市场均处于均衡状态。这是由IS和LM曲线的交点所决定的均衡。总供给曲线AS刻画了价格水平与厂商愿意供应的产品数量之间的关系。 AD曲线的推导过程：见上图，经济的初始均衡位于(A)(B)两图的E点。均衡利率是i0，产出是Y0，对应的价格水平为P0，现在价格水平跌至P1。在图15-10(A)中，由于LM曲线移动到LM1，均衡随之移