费率结构对证券投资基金风险承担行为的影响研究.pdfVIP

　2004 年 10 月 系统工程理论与实践 第 10 期　 文章编号:(2004) 费率结构对证券投资基金风险承担行为的影响研究 王明好, 陈　忠, 蔡晓钰 (上海交通大学管理学院, 上海 200052) 摘要: 　研究了一类线性费率结构对基金风险承担行为的影响 研究发现, 随着基金管理费率不对称程 ( ) 度的增加, 基金经理所选择的投资组合偏离基准组合 在本文即指市场组合 的程度将增加 特别地, 当 因基金的收益小于市场组合的收益而对基金经理的处罚为 0, 即基金管理费率不对称程度最大时, 基金 组合将完全偏离市场组合 同时发现, 基金经理风险规避系数越小、因基金收益超过市场收益而对基金 经理的奖励程度越小, 以及证券 ( ) A 代表基金组合中不同于市场组合的部分 相对市场组合的收益越大 而波动越小, 则基金组合偏离市场组合的程度也将越大 研究还表明, 基金组合偏离市场组合程度的增 加不一定导致基金收益的方差的增加, 这表明在以前的一些实证研究中用基金收益的方差来度量基金 的风险不一定有效, 用基金组合偏离基准组合的程度来度量基金的风险更合适 关键词: 　证券投资基金; 风险承担行为; 费率结构 中图分类号: 　 830　　　　　　　　文献标识码: 　 　　　 F A Study on the Impact of the Structu re of M anagem en t Fee R ate on the R isk tak ing Behavio r of Secu rity Investm en t Fund , , W AN G M ing hao CH EN Zhong CA I X iao yu ( , , 200052, ) M anagem ent Schoo l Shanghai J iao tong U niversity Shanghai Ch ina Abstract: 　 In th is paper , w e investigate of the impact of a k ind of linear structure of m anagem ent fee . rate on the risk tak ing behavio r of security investm ent fund O ur study show that