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中国外汇储备的适度性分析 朱婵婷 江西财经大学 摘要：外汇储备的快速增长使得外汇储备的适度性问题一直是经济界探讨的话题。本文从经济因素的角度运用协整分析和误差修正模型来建立外汇储备需求量的计量模型，并采用中国1982－2003年的宏观数据进行实证分析，得出结论是我国的外汇储备量不是多了而是少了。 关键词：外汇储备、格兰杰因果检验、协整检验、向量误差修正 近年来，随着中国经济的迅速发展，资本项目和经常项目连年顺差，我国的外汇储备快速增长，截至2004年9月末，我国外汇储备已达到5145亿美元。而我国的外汇储备主要是借入储备，强制结售汇制使得我国的外汇储备不仅是官方储备，更是整个社会对外的支付能力，所以外汇储备是否适度的问题已成为经济学界讨论的一个主要话题了，而且仁者见仁，智者见智，各人看法不一。本文试图从经济因素的角度来分析适度性。 一、相关文献回顾 在对外汇储备适度规模的研究上，国内关于这方面的文献很多。总的来说，目前存在两种截然相反的观点。一种观点认为目前我国外汇储备的规模是充足的、甚至某种程度上是过量的。胡援成（1997）分析了我国当时外汇储备状况，提出从收益和成本两方面综合考虑的理论适度规模模型。吴丽华运用阿格沃尔模型，对外汇储备的收益和成本做了对比分析，测算出我国的适度外汇储备