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管理学家I2012．05 金融与财经 沪深300指数与有色金属产业指数联动性的实证研究 汤溶溶／武汉大学经济与管理学院2009级金l醴工程专业二班，湖北武汉430000 块的恤精动向。诎此盅闻存毫着一定麓定的联动关墓。毫囊雀对蝴3。o描默和有色童■产业指双避行倩●介培的t础匕掠讨佣者生 闽进行相互影嚏的生量田夤。并连用协蔓挂分析对沪瀑300插敢和有色金属产业擂教的联动性避行了蜜证分析。对两个措教分别进行 了簟拙概检t。同时鼍用鱼统计量检蟹澹和E—G两步蠊．对二者琏行了协羹检壁。井建立了缨基修正模型．量看珥琏橹兰杰田果捻 ■瞎■造一多j孙计’弘■毫加捌坷七Jk。 【安-etWl沪瀑300指敷：有色金．曩撼块：联动性： 一、引言 表l沪深300指数分级靠挡方法 l自由藏袖 自从2008年次债危机爆发以来，随着雷曼兄弟的轰然倒塌和房 曩IO (toj叩) 唧舯 。仉帅】 ㈣ 翻拍∞ (60,70)fro,so) l比倒(■) 利美、房地美向美国政府申请破产保护，全球资本市场急剧动荡。各 l加较比棚 自由矗 20 100 国虽纷纷出台宽松的货币政策和积极的财政政策暂时度过危机，但是 (％) 韵比卅 2011年以来的欧债危机又引发了金融市场的新一轮动荡。各国股市都 资料来源：中证指数股份有限公司 遭到重挫，中国A股市场也不例外。从20∞年的6124点一路下滑到了 比如，某股票流通股比例(流通股本，总股本)为7％，低于10％，则 采用流通殷本为权数渫股票流通比例为35％，落在区间(30，40]内， 2012年的2480多点。2008年更是创造了历史最大年度跌幅。自从1990 年深沪两市开始交易以来，有色金属板块的走势与大盘极为相似。在 对应的加权比例为40％，则将总股本的40％作为权数。另外，沪深300 牛市中，有色金属板块往往先于大盘启动，表现出较大的波动性，其波 指数的选样方法是对样本空间股票在最近一年(新股为上市以来)的日 动性往往体现为震荡上行的波动，并且涨幅高于大盘。而在熊市中，有 均成交金额由高到低排名，剔除捧名后50％的股票，然后对剩余股票 色金属往往是率先下跌的板块，在跌幅超过大盘之后逐步与大盘保持 按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前300名的股票作为 一致。单扶股指走势来看，沪深300指数和有色金属板块的表现具有很 样本股。o 大的关联性。 2．沪深300指数的行业分类 本文以沪深300指数和中证有色金属板块研究对象，按照提出问 表2沪深300指数的行业分类 题——分析问题一一解决问题的思路，将协整理论和基于VAR的 300能谭 沪撵 原材辩指教—■●■■■—■ t 300材料 Granger因果关系检验方法来探求沪深300指数与有色金属板块的关联 沪裸300工业指数口■■■—■■■h， 300工业 性，并将指数联动性和时间序列的VAR模型相结合建立沪深300指数 沪耀300可选消费原材辩指教——■■——■一td_w汹 300可选 误差修正模型。 沪探 主要蒲费指数矗■——■■_ li一五d瞌 300消费 二、沪深300指数和有色金属板块的关联性 沪湃300医药卫生指致暖■——■—一如z 300医药