鲁证股指期货培训课件.ppt

鲁证期货有限公司简介 公司总部设于山东济南，目前，注册资本5.2亿元，员工400余人，在济南、北京、上海、天津、大连、郑州等大中城市设有21家分支机构，同时依托齐鲁证券遍布全国各地的165家营业网点，形成了覆盖全国的服务网络。 公司是中国金融期货交易所15家全面结算会员之一，也是业内唯一一家达到信息技术四类标准的期货公司，是中国期货业协会第二届、第三届理事会理事单位和山东省期货业协会会长单位。 公司于2007年、2011年两次获得山东省政府“金融创新奖”，2010年被《金融时报》评为“最具成长性期货公司”，2011年被《期货日报》评为“中国最具成长性期货公司”和“最佳金融创新奖”，公司历年多次获得四家期货交易所大奖，其中：2011年公司获得了四家期货交易所九项大奖。 沪深300指数主要权重板块 沪深300成分股 股指期货与商品期货的比较 商品期货的标的是实物商品，股指期货的标的是虚拟资产 商品的价值主要通过成本、利润、供求等因素判断，股票的价值可以进行估值，但是股票估值受到市场的影响 股票本身也是一种风险资产 交易特性区别：现货波动情况、资金对现货影响程度、合约价值、涨跌幅度、日内最大波幅、单边行情 关于保证金比例（最低12%）和分级结算制度 股指期货与商品期货的交易特点比较 股指期货对市场的影响 股指期货对投资者的影响 1、增加了新的交易品种和更多的交易机会 2、促进投资者证券投资思维方式的改变 ?市场平均持仓成本的不对称性 ?期货“领涨领跌”、“助涨助跌”的特性（现货是基础，期货有影响） ?中国股市“单边市”操作的习惯影响与转变 例：复杂头部形态 3、股指期货提供了风险管理工具 ?平缓市场波动影响与价值投资 股指期货持仓比例的风险评估 1、连续涨跌的波动幅度估算 日内最大波幅40%，20%（沪深300股指期货合约的每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅度，为上一交易日结算价的±10%。季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂牌基准价的±20％。股指期货合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20％。） 2、涨跌停板幅度调整 交易所实行涨跌停板制度。涨跌停板幅度由交易所设定，交易所可以根据市场风险状况调整涨跌停板幅度。 3、保证金比例调整 股指期货合约最低交易保证金标准为12％。期货交易过程中，交易所可以根据市场风险状况调整交易保证金标准。 4、从股市运行状态看，可能出现来不及平仓的情况。50—100点。 股指期货持仓比例的风险评估 客户不同持仓比例的风险评估 股指期货持仓比例的风险评估 如果出现极端行情，大幅波动可能在几个交易日内就完成，风险高度集中。 ?如果保证金比例是10%？ 股指期货持仓比例的风险评估 股指期货交易策略之套期保值 指在股指期货市场上通过阶段性的买卖与现货价值相等但交易方向相反的期货合约，来规避现货价格波动风险（系统性风险）的一种避险交易方式。其目的是对持有的现货组合进行风险对冲或锁定未来购入股票的成本。通过套期保值可实现不同市场参与者之间的风险转移。 能够实现风险对冲的原理： 指数现货与股指期货价格变动趋势大致相同； 到期日临近，两者趋于一致。 空头套期保值策略应用 规避行情下跌风险调整股票投资组合 分红或养老金给付，锁定变现部分价值 机构应对大规模赎回 机构投资者对资产配置进行战略性调整 非流通股东或其他限售股股东预期在二级市场上减持锁定减持利润 多头套期保值应用 看好大市，短期缺乏建仓资金 实现股票选择和市场时机选择分离的需要 降低集中建仓的市场冲击成本 进行套期保值的实施步骤 首先根据风险偏好确定需要采取消极套期保值还是积极套期保值，积极套保者根据行情预期确定保值力度。 股指期货交易策略之套利策略 阿尔法套利策略； 期现套利； 跨期套利等。 阿尔法套利 追求较低风险的绝对回报　　Alpha 套利的目的则是实现Alpha 和Beta 的分离，然后规避市场中的系统性风险而获得超额收益。 资本资产的定价模型 单只股票，其Alpha收益可表示为： Alpha策略原理图 期现套利示意图 二、业务流程操作简介 自然人客户 开商品期货账户； 办理银期转账； 商品期货实盘操作记录； 股指期货开户前一日入金（建议100万）； 资金和交易记录由结算部直接提供给营业部； 客户临柜开户； 知识测试（成绩不低于80分）； 填写《适当性综合评估表》（成绩不低于70）； 一般法人 增加加盖公章和法人签字的决策机制和操作流程； 去除《适当性综合评估表》； 三、公司业务结构