VAR法在商品现货市场中的应用研究.docVIP

VAR法在商品现货市场中的应用研究 上世纪70年代布雷顿森林体系崩溃以来，金融创新和信息技术的发展，使得世界金融市场波动更加频繁和剧烈，如何有效控制金融市场的风险，成为投资者和监管当局迫切需要解决的问题，在这种背景下一种风险定量技术方法VAR(ValueatRisk)法应运而生。一、VAR的概念???VAR按字面解释就是“在险价值”，其含义指评估和计量任何一种金融资产或投资组合在既定时期内所面临的市场风险大小和可能遭受的潜在最大价值损失。比如说某一资产在95%的置信水平下的VaR值为500万，就是说在100个交易日内该资产实际损失超过500万的天数有5天。或者说有95%的把握判断该资产在下一个交易日内的损失在500万元以内。???VaR用公式表示为：???P(ΔsΔt≤VaR)=a???字母含义如下：???P——资产价值损失小于可能损失上限的概率。???ΔsΔt——某一金融资产在一定持有期Δt的价值损失额。???VaR——给定置信水平a下的在险价值，即可能损失的上限。???a——给定的置信水平???该公式反映了资产价值损失额度小于潜在最大损失额度的概率，其中置信水平反映了资产管理者的风险厌恶程度，可根据不同的投资者对风险的偏好程度和承受能力来确定。二、VaR的计算方法按照上面的公式，假设初始投资额为c，在持有期内的回报率为r，则该投资的期末价值为m=c*(1