法律环境不确定性制约我国股指期货推出.pdfVIP

维普资讯 第23卷 第 1期 北京工商大学学报(社会科学版) Vo1．23No．1 2008年 1月 JOURNALOFBEIJINGTECHNOLOGYANDBUSINESSUNIVERSITY(SOCIALSCIENCE) Jan．2008 ． 法律环境的不确定性制约我国股指期货的推出 李 强 (上海政法学院 证券期货研究中心，上海 2O1701) 摘 要：我国股指期货推 出的法律环境面临诸多不确定因素，一方面，证《券法》、新 《期货交易管理奈例》、《关于审理期 货纠纷案件若干问题的规定》、刑《法》和新 破《产法》、《中国金融期货交易所交易规则》的颁布和修订，为强化市场监管提供 了强有力的法律依据；另一方面，现有法律体系在交易所规则的效力、会计制度、税收制度、净额结算、交易所的性质、透支 交易、交易信息的送达、期货公司的举证责任、涉外期货等方面规定不明确，应对相关法律进行修改、梳理和完善。并在刑法 典中增加虚假陈述罪、非法经营期货业务罪、泄漏 内幕信息罪和挪用期货保证金罪等 内容。 关键词 ：法律环境 ；不确定性；制约：股指期货 中图分类号：F830，91 文献标识码：A 文章编号：1009—6116(2008)01—82—05 我国股票指数期货即将推出，市场将面临从 j个思路，这些可以给我们很多启示。 商品期货向金融期货的转型，在这一过程中，期货 1．在经济学尤其是产权经济学和制度经济学 市场法制环境是否适应转型的需要，是值得我们 的框架内，讨论期货市场存在的原因、功能及作 关注的大问题。为了适应金融期货的特点，有关部 用。GeorgeTsetsekos和 PanosVarangis(1997)认为 门正在就相关规则进行修改。反观我国期货市场 衍生品交易所本身的特殊地位并没有受到关注l1]； 的法律供给，一方面，《证券法》、新 《期货交易管理 拜克里尔(Bachelier，1900)认为投机是期货产生的 条例》、《关于审理期货纠纷案件若干 问题的规 动力；马歇尔 (Marshal，t919)、史密斯 (J．G．Smith， 定》、《刑法》和新 《破产法》、《中国金融期货交易所 1922)把套期保值看作是一种保险方式；凯恩斯 、 交易规则》的颁布和修订，为强化市场监管提供了 希克斯 (1922)等提出了经典的正常交割延期费理 强有力的法律依据。另一方面，由于法院在处理期 论 。Kaldor(1939)认为期货与现货是完全替代的关 货纠纷方面的严重缺位，“有法不依”的现象时有 系；特尔色 (Telser，1977)认为期货市场的存在是 发生：“无法可依”或现有规则已经不适用的情况 因为有组织的期货市场比远期市场高级；伯瑞尔 还比较严重。这就有必要对中国期货市场的法律、 (Burrel，1951)用行为心理学对期货市场的有效性 法规、规则进行梳理和完善。 进行了研究．认为期货市场是不可替代的；沃金 (H．working，1949)认为保值者的交易是对基差进 一 、 法律制度的完善程度对金融期货的 行投机；布兰南 (P．P．Brannen)和乌尔维林 (E．F．U1一 影响研究综述 veling)肯定了金融期货价格发现与信息的作用： 对于我国股指期货是先推出以后再完善相应