二叉树模型的测度变换及应用.pdfVIP

第3l卷第 1期 暨南大学学报 (自然科学版) V01．31 No．1 2010年02月 JournalofJinanUniversity(NaturalScience) F6b． 2O1O 二叉树模型的测度变换及应用 柳 向东， 何远兰 (暨南大学统计学系，广东 广州510632) [摘 要] 二叉树模型被广泛地应用于离散时间的金融衍生物的定价之中，该模型的本质是随机游动，即在某个 状态时，以P的概率向上跳一步，以1一P的概率向下跳一步．类似于连续情形的测度变换，获得了二叉树模型的 一 个测度变换定理和推论．给出了该变换定理在金融衍生物定价中的应用． [关键词] 二叉树模型； 测度变换； 衍生物定价 [中圈分类号] 0211．62 [文献标志码] A [文章编号] 1000—9965(2010)01—0004—03 Themeasuretransformation ofthebinomialmodelanditsapplication LIU Xiang—dong， HE Yuan—lan (DepartmentofStatistics，JinanUniversity，Guangzhou510632，China) [Abstract] Thebinomialtreemodelisintensivelyusedinpricingfinancialderivativesindiscrete time．Essentially，thismodelisarandom walkmodelwhich，whenatthestate ，moveso‘nestepupwith probabilityPOtonestepdownwithprobability1一P．Themeasuretransformationlawofthebinomialtree modelanditsdeductionareobtained，analogoustocontinuousmode1．Theresultobtainedisappliedina pricingproblem． [Keywords] htebinomialmodel；measuretransformation；pricinghtederivatives 究讨论了应用二叉树模型对金融衍生产品的定价和 1 引言与定义 计算问题．我们可以利用简单的二叉树模型去逼近 二叉树模型是最简单的描述证券价格的模型， 复杂的连续模型，著名的Black—Scholes公式都可 但也是刻画离散证券市场的～类重要模型之一．该 以从二又树模型的结果推导 (极限化)出来；也可以 模型描述了下一期的证券价格要么以P的概率上 计算复杂的定价模型，包括美式期权和一些奇异式 升，要么以1一P的概率下降，同时该价格独立于过 期权的定价 ；甚至还可以利用二叉树模型推导出 去．二叉树模型是 Cox等L1针对 Black—Scholes期 带跳泊松过程的结果 J．在连续模型中，经常用鞅 权定价模型中对股票价格波动假设要求过严，不好 定价的方法对金融衍生物定价，对于连续模型就有 处理股价跳跃式波动的情形，以及未考虑股息红利 测度变换的方法．例如，对布朗运动有著名的Camer- 派发的影响等问题下提出的，以后演变为一套建立 on～Matin—Girsanov测度变换定理 ，可以简化衍 复杂期权定价模型的重要工具之一．文献[1—7]研 生物定价的计算．因此，人们很 自然会想到：对于离 [收稿 日期】 2009—09—18 [基金项 目] 国家社会科学基