2012 年度四川科伦药业股份有限公司信用评级报告.pdfVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2012 年度四川科伦药业股份有限公司信用评级报告 基本观点 评级主体 四川科伦药业股份有限公司 主体信用等级 AA 中诚信国际评定四川科伦药业股份有限公司（以下简 评级展望 稳定 称“科伦药业”或“公司”）的主体信用等级为 AA ，评级 展望为稳定。 中诚信国际肯定了公司大输液产业突出的规模和技术 概况数据 优势、较为完善的产业和销售网络布局以及很强的财务实 科伦药业 2009 2010 2011 2012.3 力，良好的外部环境、行业需求的不断增长也为公司未来 总资产（亿元） 33.33 87.90 104.65 107.83 发展提供了有力保障。中诚信国际同时关注公司市场知名 所有者权益(含少数股东权益) 15.79 70.52 79.31 80.98 度不足，药品降价以及原材料价格波动等不确定因素对公 （亿元） 司经营及整体信用状况造成的影响。 总负债（亿元） 17.54 17.38 25.34 26.85 总债务（亿元） 13.45 11.15 15.76 16.99 优 势 营业总收入（亿元） 32.46 40.26 51.48 12.36 外部发展环境良好。国家医药卫生体制改革推进，政 EBIT （亿元） 5.71 8.30 11.89 2.11 府投入增加，使得医药市场及下游需求总量大幅扩容， EBITDA （亿元） 6.46 9.23 13.78 - 且国家逐步提高医药行业准入标准，为公司创造了良 经营活动净现金流（亿元） 2.51 1.49 3.43 1.22 好的外部环境。 营业毛利率(%) 38.66 41.05 42.79 37.23 EBITDA/营业总收入(%) 19.91 22.92 26.77 - 产业链完整，规模优势明显。公司是我国大输液行业 总资产收益率(%) 19.06 13.69 12.33 7.94* 中品种最为齐全、包装形式最为完备的医药制造企业 资产负债率(%) 52.62 19.78 24.22 24.90 之一，已经形成了从上游的原料合成、中游的生产研 总资本化比率(%) 46.00 13.66 16.58 17.34 发至下游覆盖全国范围的销售及服务网络的业务链。 总债务/EBITDA(X) 2.08 1.21 1.14 - 2011 年，公司销售各类大输液产品共计约 32.72 亿瓶/ EBITDA 利息倍数(X) 12.47 16.47 17.40 - 袋，市场占有率超过 30%，规模优势突出。 注：1、所有财务报表均按新会计准则编制；2 、公司2012 年一季报未经审计， 利息支出中未包含资本化利息支出，且带“*”财务指标已经年化处理。 产业布局及营销网络覆盖全国。公司生产基地遍布全