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行
业 通信行业月报
[Table_MainInfo]
2G 向3G 迁移加速,行业景气逐步提升
研
――通信行业月报
究
分析师: 张博 SAC NO: S1150512060003 2013 年2 月5 日
[Table_Author] [Table_Summary]
证券分析师
张博 投资要点:
010
zhbomail@ 2012 年电信固定资产投资累计增8.5%
[Table_Contactor] 2012 年全行业完成电信业务总量 12984.6 亿元,同比增长 11.1%;实现电信
业务收入10762.9 亿元,同比增长9.0%;完成电信固定资产投资3613.8 亿
[Table_IndInvest] 元,同比增长8.5%。
证 子行业评级
通信运营 中性 2012 年通信行业主营业务收入增长相对稳定,没有明显的波动。固定资产投
券 电信服务 中性 资增速保持平稳,但4 季度投资弱于市场预期。考虑春节因素,我们认为 1
设备与服务 中性 季度投资大幅增长的可能性较小。
研 [Table_StkSuggest] 3G 渗透率为21.0%
月度股票池
究 佳讯飞鸿 推荐 我国3G 用户继续保持增长,目前渗透率21.0%。2012 年 12 月,根据运营
海能达 推荐 商数据,我国新增3G 用户1183.1 万户,达到23343.4 万户。从细分结构上
数码视讯 推荐
报 看,在新增用户中 3G 用户已经对新增用户起到支撑作用,2012 年 12 月份
2G 用户出现下滑,减少312.6 万户。
[Table_IndQuotePic]
最近半年行业相对走势
告 12 月份,在用户规模上,3G 新增用户规模环比增加。在用户构成上,3G 用
0.10 户占比进一步提升,3G 用户对2G 用户的替代已经明显,2G 用户开始向3G
0.03 用户迁移。
-0.04
-0.11 投资策略
-0.1808/12 09/12 10/12 11/12 12/12 01/13 通信行业运营较为平稳,收入与投资稳定发展。用户方面,2G 用户加速向
通信 沪深300
3G 用户迁移,手机作为移动互联网终端载体已经成为现实,3G 用户的发展
[Table_Doc] 也进入良性轨道。从投资角度,数据承载的压力将导致中国移动无线网络投
相关研究报告
资力度进一步加强,TD 六期和TD-LTE 建设力度将加强。我们维持2013 年
运营商资本开支将好转的判断,从估值角度,通信板块估值仍然较高,短期
行 维持“中性”评级。
业 投资策略方面,通信板块估值溢价率不断下滑,但估值仍处于高位,我们认
为通信行业基本面的改善预期已经在一定程度上体现至估值层面,而行业投
月 资的不确定性则抑制了估值溢价率
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