奥巴马连任对期货市场的影响.docVIP

· 历次QE推出时间及规模： 时间 规模 QE1 2008.12——2010.03 1.725万亿美元（平均1150亿/月） QE2 2010.11——2011.06 6000亿美元（平均750亿/月） QE3 2012.09——？ 每个月400亿美元 GDP 第二次量化宽松并未有效提振美国经济的发展同程度的通胀，此次QE3的效果不确定性较大。结合目前欧美的经济状况，跟人认为此次量化宽松的效果将好于第二次。 图1：美国、欧盟GDP 资料来源：中期研究院 通胀 前两次量化宽松（阴影部分）均导致了不同程度的通胀，从而推动了大宗商品价格的上涨 图2：美国通胀情况 资料来源：中期研究院 失业率 此次美国推出QE3，很大程度上是应为居高不下的失业率。FED称如果就业市场前景未大幅改善,委员会将继续购买机构抵押贷款支持证券(MBS),进一步购买资产,并适当执行其他政策工具,直到在物价稳定的同时实现就业明显改善. 图3： 失业率 资料来源：中期研究院 房地产市场 量化宽松对房地产的的影响并不直接，其影响的传导过程较为复杂。但从目前看，美国房地产市场正在稳步复苏。 图4：房地产市场 资料来源：中期研究院 景气指数 量化宽松对ISM指数特别是制造业PMI正向影响较为直接和明显。在量化宽松推出后，制造业PMI均有明显回稳走势。 图5：制造业PMI和非制造业PMI 资料来源：中期研究院 美元指数 QE3的推出使得美元指数走弱成为中期趋势。另外，欧洲经济出现企稳迹象也将助推美元贬值。 图6：美元指数 资料来源：中期研究院 股市、大宗商品市场 QE对于股市、大宗商品市场将起到推动作用 图7：美国股市与CRB期货指数 资料来源：中期研究院 制约QE3推行时间的主要因素 1、通胀 前两次QE操作导致通胀水平上升，当通胀达到6%左右时，QE操作结束。 2、就业 FED称如果就业市场前景未大幅改善,委员会将继续购买机构抵押贷款支持证券(MBS),进一步购买资产,并适当执行其他政策工具,直到在物价稳定的同时实现就业明显改善.之前，共和党总统候选人罗姆尼曾明确表示，一旦当选总统，将不会留用伯南克担任美联储主席。在QE3推出之后，共和党多位国会代表更是第一时间作出严词批评，称此举加剧了通胀风险，且无法起到刺激经济的作用。 2 请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险，入市需谨慎！ 3 请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险，入市需谨慎！ 请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险，入市需谨慎！ 中国国际期货长沙0731 ? 商品期货 QE3推出后.... ? 研发产品系列 ? 2012年9月14日 星期五 ? ? 品种持仓日报 ? ? ?