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2013 中企跨境油气并购五大变化 晨哨研究部 分析师 付尚 2013 年，国内经济增长放缓、货币政策收紧、IPO 停滞，加之一系列兼并重组政策的助推 鼓励，中国企业纷纷选择通过兼并重组的方式来优化资产配置、扩大企业规模、实现战略转型 和产能结构调整的目的。 在此背景下，中国并购市场2013 年呈现爆发性增长，交易数量与金额双双冲破历史记录。 清科研究中心最新数据显示：2013 年中国并购市场共完成交易1232 起，较2012 年的991 起增 长24.3%；披露金额的并购案例总计1145起，涉及交易金额共932.03 亿美元，同比涨幅为83.6%； 平均并购金额为8,140.02 万美元。 厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强说：“2013年，全球金融危机的阴霾尚未消散， 国际经济形势并未好转，因此部分欧美企业不得不割让资产来度过危机。这就给我国企业 ‘走 出去’提供了机遇，以油气资源为主的收购仍将占据主导。” 而一贯作为并购 “领头羊”的中国油气公司再掀收购高潮。不仅如此，民营企业在海外油气收 购也有所建树。 正如社科院政治经济研究所研究员徐小杰对媒体所称，“走出去”是中国油企的现实选择。 在合作中掌握技术、开发方案，熟悉相应相关法规是我们合作的主要目的。梳理一下相关案例， 可大致显现如下特点： 一、并购目标循环：常规油气资源重新成为焦点 中企油气并购的种类由常规油气资产转向诸如页岩气和油砂等非常规能源资产再转回常规 油气资产。 中国的能源巨头长期以来都是中国最大的海外并购方，在最近几年青睐诸如页岩气和油砂 等非常规能源资产之后，如今又重新聚焦常规石油和天然气资产。 世界大型企业或是石油公司正在纷纷大量出售旗下的石油资产，中国公司则迅速将其收入囊中： 2013 年把重点放在了对南美、非洲和中东地区的常规石油和天然气资产的并购上。 页岩气和油砂曾是寻求海外并购的中国油企巨头的青睐之选，如今却逐渐失宠，因为它们 很难在北美以外的地区出售。 德勤华永会计师事务所石油与天然气部全球主管及执行合伙人阿迪·卡列夫说：“当(中国 油企)开始审视自己将非常规天然气引入中国的能力时，便发现这绝非易事。如今他们希望购买 常规石油和天然气资产，因为与非常规能源相比，此类资源生产更容易、更迅速。” 根据Dealogic 市场调查公司的数据，自2008 年以来，中国已斥资超过440 亿美元用于在 美国和加拿大购买油气资源，尤其是页岩和油砂资产。中国公司将购买这些海外油气资产视为 一种较容易将西方技术引进中国的方式。随着时间的推移，中国油气巨头逐渐积累了非常规油 气资源开采经验。 同时，国家能源局《页岩气产业政策》首次将页岩气作为一单独产业给予政策扶持，提出 把页岩气开发纳入国家战略性新兴产业，加大对页岩气勘探开发等的财政扶持力度。受此影响， 中国油气公司开始减少对海外非常规油气资源的投资，转而留存资源加大对国内油气资源的开 发。 二、并购油气的全球布局策略 2013 年， “三桶油”借欧债危机阴影难散、全球经济比较低迷的时机，展开了油气并购的 全球布局。林伯强认为，至少在2013 年，中企仍将保持在海外资源收购方面的强势，尤其是欧 洲市场的油气资源，将出现更多 “三桶油”收购的身影。 清科研究中心分析师姬利表示，在收购尼克森之前，自2008 年以来，中海油已经成功完成 了五起海外收购，积累了较为成功的并购运作经验和人才队伍，熟悉了海外并购相关的法律和 财务流程，尤其是对两家加拿大企业的并购交易，为中海油更大规模的并购操作打下了较为坚 实的基础。 “三桶油”主导中国油气海外并购。2013 年，中石油、中石化、中国海油借助雄厚的资本 加紧收购海外石油资产，持续砸下数以千亿计的真金白银后，中国的境外石油产量已然跻身世 界前列。 据国际能源署统计，中国在境外开采的原油即将与科威特和阿联酋等石油输出国组织成员 国看齐，到2015 年，中国国家石油公司的海外日产量将达300 万桶，相比其2011 年150 万桶 的日产量翻了一番，并与产油大国科威特的产量相当。 而助推中国境外石油产量的关键因素，则在于中资石油公司屡次在国际市场开具的百亿美 元并购大单。2013 年，中国传统三大油气公司参与或有意参与的跨国并购有18 起，已披露交 易总金额约345.5 亿美元： 仅中海油估