南京绕城高速债务置换项目银团贷款评估设计报告.doc

南京绕城高速公路有限责任公司 “债务置换项目银团”评估报告 【内容提要】 借款人南京绕城高速公路有限责任公司成立于2001年9月，目前注册资本为43923万元，其经营范围主要是南京市绕城公路的日常维护、建设、经营和管理等。由于借款人在建设绕城公路项目时大量使用短期贷款，造成项目现金流与银行债务不相适应的现状。近年来项目运营情况良好，通行量不断增加，偿债能力进一步增强，借款人为了解决现有银行融资结构不合理的矛盾，增强财务安全，现委托我行作为“债务置换项目银团”的财务顾问和牵头行，对公司原有债务进行置换。 经评估本项目总投资182871万元，全部为固定资产投资，拟委托我行作为牵头行申请银团贷款80000万元，其中我行留贷20000万元，方式为保证，按约定方式还款，贷款期限10年，本银团贷款综合偿债保证比为1.20。在落实有关贷款条件的前提下，评估对发放该项目贷款无异议。 一、借款人评价 （一）借款人基本情况 借款人成立于2001年9月，根据市政府宁政复（2000）35号文《关于组建南京交通建设控股有限公司的批复》、省交通厅苏交财（2001）93号《关于南京交通建设集团有限公司及项目公司资本金设立方案的批复》、南京市交通局宁交财（2001）54号《关于宁马高速公路、绕城公路、雍六高速公路财务建帐事项的通知》，借款人注册资本43923万元（南京永和会计师事务所（2001）第16号验资报告），其中江苏交通控股有限公司和南京公路发展（集团）有限公司分别占49%和51%。借款人主要负责南京市绕城公路的日常维护、建设、经营和管理。 （二）组织结构与人力资源评价 借款人组织结构为直线制，实行董事长领导下的总经理负责制，内设机构包括办公室、财务资产部、工程部、安全部等三部一室，人员编制48名。借款人机构设置表现其为一建设投资的管理平台。 借款人董事长徐小琴，曾任南京江海集团公司副总经理兼财务处长、南京大件起重运输总公司总经理助理兼财务处长等职务，现任南京市交通建设投资控股（集团）有限责任公司副总会计师、资金管理中心主任。总经理严卫兵，历任南京市交通局公路管理处、公路建设处项目监理副组长、组长，江苏省高速公路建设指挥部项目二部科长等，有多年的公路建设、监理、管理的工作经验。财务副总陈红曾在南京市审计局工作多年。借款人管理层有着较强的管理经验与能力。 （三）运行模式评价 借款人负责绕城高速公路项目的建设与投资管理，苏政复[2002]98号文批准具有收费权，收费年限为2003年—2019年。根据2002年2月28日《绕城高速公路移交会议纪要》的记录，纪要中明确了绕城高速公路暂采取行政性收费方式，收费经营权归属南京绕城高速公路有限公司，委托南京市下属的市公路管理处进行收费、道路养护及大、中修的管理。借款人与市公路管理处之间存在委托收费和道路养护的关系。南京市公路管理处根据省交通厅和市交通局有关规定，编制绕城高速公路的年度收支计划，经市交通局计划处核准后报公路发展集团，年度结余纳入绕城高速公路的偿还贷款本息的资金，由公路管理处年终或第二年年初一次性划给公路发展集团指定帐户，再由公路发展集团划转至借款人帐户。 南京市公路处2007年编制的公路通行费支出实施计划如下： 序号 主要支出项目 支出额度说明 一 基本支出 　 1 站点管理费 约为当年计划收入数的7%提取 2 省级业务费 约为当年计划收入数的1%提取 3 后备及奖励基金 约为当年计划收入数的1.2%提取 二 专项支出 　 1 还本付息 　约为当年实际收入数的65%提取 2 省统筹还贷资金 约为当年计划收入数的24%提取 3 收费公路专线养护补助经费 约为当年计划收入数的7%提取 三 上缴省水利建设基金 约为当年计划收入数的3%提取 上述支出项目中实际运行中分为以下几层次，首先是省级业务费和水利基金（以收费总额作计算依据），其次是省统筹还贷资金（按上层次资金扣除后余额为计算依据），再次是站点管理、奖励基金和公路养护等，其中站点与奖励基本固定，约每两年调整一次，养护则按实际需求而定，最后剩余资金全部用于还本付息，总体来看借款人获得的资金比例在收费总额的60%-70%之间。从借款人收费与运行管理模式看，借款人具有较强政府性行政管理特征。 （四）财务状况评价 借款人2007年报表由江苏兴华会计师事务所出具附有强调事项的无保留意见审计报告，其原因是报告中提出由于该公司管理方式的差异，公司主营业务收入未能体现且固定资产未提折旧。2008年年报由江苏永和会计师事务所审计，审计意见为无保留意见。借款人近年来的资产负债情况如下表： 单位：万元 项目/年份 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年5月 资产总额 126691 175699 210005 204700 200340