基于实物期权集成电路布图设计投资决策分析.pdfVIP

维普资讯 第 29卷 第 4期 科 研 管 理 V01．29．No．4 2008年 7月 ScienceResearchManagement Jub， 2008 文章编号：1000—2995(2008)04-006—0071 基于实物期权的集成 电路布图设计投资决策分析 郭 岚 ，张祥建2，徐 晋 (1．上海社会科学院，上海 200020； 2．上海财经大学 财经研究所，上海 200433； 3．上海交通大学经济与管理学院，上海 200030) 摘要：以集成电路布图设计为核心的微电子技术产业是当今世界高新技术的高密度交叉点，并逐步发展成为 各科技产业之间的引导性科技领域。本文针对集成电路布图设计价值的不确定性和产业化之后利润的不确 定性，基于实物期权方法构造了集成电路布图设计产业化过程中的投资决策模型，分析了集成 电路布 图设计 的实物期权价值和最优投资决策的选择问题。本文的研究有助于促进我国集成电路布图设计和微电子技术 产业的发展和升级 。 关键词：集成电路；布图设计；实物期权；投资决策 中图分类号：C931 文献标识码：A 形；当它被输入计算机时，则以数据代码的方式存 1 引言 储在磁盘等介质中，可以通过计算机程序用几何 坐标控制电子束，在硅片上刻印一层又一层的线 集成 电路 (芯片)(IntegratedCircuits，简称 路F2]。 Ic)是由各种元件集成在一个基片中并作为一个 以集成电路设计与制造为核心的微 电子技术 整体单位来执行某种功能的电子电路产品，广泛 产业是当今世界高新技术的高密度交叉点，而由 应用于计算机、通讯设备、家用电器等几乎所有的 其逐步发展成为各科技产业之间的引导性科技领 电子产品中。而集成 电路布 图设计 (LayoutDe— 域。集成电路布图设计的研究开发、产品化和商 sign)是指集成电路 中至少有一个是有源元件的 业化阶段中都蕴藏着不确定性 ，具有很高的技 两个以上元件和部分或者全部互连线路的 “三维 术和市场风险，投资决策具有期权特性，其价值主 配置”(Three—dimensionalScheme)，即制造集成 要是由未来的增长权确定而不是由现金流确定 电路的电子元件在一个传导材料中的几何图形排 的。与专利权、商标权相比，我国集成电路布图设 列和连接的布局结构 。布图设计是艺术创造 计的保护力度明显较弱。任何人未经专利或商标 力与精密电子工程技术融合的产物，其本身是无 所有人许可，只要所生产或销售的技术、产品或标 形的，但当它被制作成芯片时，表现为一定的构 识与专利或商标相同或类似 ，则无论是出于仿制 形；当它被制成掩膜 (Mask)时，表现为一定的图 还是独立开发，一概视为侵权。但是根据我 国 收稿日期：2007—05—08． 基金项 目：国家 自然科学基金项 目“基于大股东利益 的中国上市公司投资行为与效率研究”(编号起止时间：2008— 2OLO)和上海社科基金项 目“大股东控制与上市公司投资行为研究”(编号 ：2006BJB009，起止时间：2006—2008)。 教育部人文社会科学一般项 目(编号：07JC630012，起止时间：2008一Ol一2010～o3)。 作者简介：郭 岚 (1975一)，女(汉)，安徽毫州人，上海社会科学院，助理研究员，主要研究方向：集成电路产业。 张祥建(1975一)，男(汉)，河南鹿邑人，上