最新版太阳能电池行业研究报告——需求稳定增长、行业开始分化、重点公司渐入佳境.pdfVIP

行业研究报告 太阳能电池行业 太阳能电池行业研究报告 2005 年12 月08 日 长期竞争力评级：高于市场均值 ——需求稳定增长、行业开始分化、重点公司渐入佳境 市场数据 市场优化平均市盈率 13.69 投资要点 国金A 股流通指数 1143.48 在 9 月 11 日的《行业高速增长、重点公司分享：光伏行业投资机会专题 上证指数 1099.62 报告》中，我们对行业的基本情况，包括全球硅材料紧缺的缓解、国内 深圳成指 2676.86 PV 分类以及包括无锡尚德、天威英利和南京中电为代表的国内 PV 企业的 经营情况做了较为详尽的分析； 叁个月过去了，行业基本状况没有根本性的变化，硅材料紧张形势依旧、 各厂的新生产线正在按照原来的时间表有序地投入生产；当然，正如其他 新兴产业一样，叁个月间，行业也发生了很多变化， 一方面是企业的经 营，一方面则是资本市场的变化； 首先，无锡尚德即将在纽约证交所上市，作为国内太阳能行业领袖企业， 尚德上市的表现将对其他境内企业产生直接影响； 目前招股价格对应2006 年动态PE18.74 ～22.14 倍； 招股踊跃，可能上调价格，发行价格落在上限的可能性很大。 天威英利及南京中电：进展顺利 天威英利硅片线顺利投产， 12 月硅片线满负荷运转，略降 2005 年盈 利至1.02 亿元，基本维持2006 年盈利3.89 亿元。 南京中电电池质量及产能基本稳定，三条生产线已经建成； 新疆新能源、航天机电：喜忧参半 特变电工控股的新疆新能源20MW 硅片线延后至来年4 月份； 航天机电参股的上海新能源电池线年底可望安装完毕，但原材料供 应、产品质量能否顺利达到要求等不确定因素需要关注； 其他公司近况： 11 月17 日，SunPower 上市， 2006 年动态市盈率92 倍； 台湾茂迪 11 月由于火灾影响收入大幅下降， 2006 年收入 67.86 亿新 台币左右，净利润 18.36 亿新台币，动态 PE18 倍左右；SolarWorld AG 、EverGreen、Q Cells 等PV 股票股价亦维持高位。 总体来看，主要太阳能公司在过去的一年里均表现出色，政策支持及能源 紧张的推动使得行业发展风生水起；这一趋势将继续在新的一年继续推动 行业前行；短期看，原材料紧张仍将是制约行业重要因素，而电池技术进 展也是影响行业长期的重要因素，需要保持密切关注； 张帅 (8621 我们认为，原料紧张导致价值链向上传导，行业的分化，自2006 年开始 zhangshuai@