《联讯亿周刊》（2013年2月1日出版 第4期）.pdfVIP

2013 年2 月1 日 第2013004 期 ◆ 首席战略视点 经济好于预期，市场止跌回升 ◆ 首席策略悟市 银行板块的领袖地位继续巩固 ◆ 行业公司研究 天然气进口依存度继续提升，LNG 大有可为 ——化工行业双周报 （2013.1.21-2.1） 2013 年2 月1 日 首席战略视点 经济好于预期，市场止跌回升 上周市场在消费、保险、地产三大板块的压力下出现技术性回调，并一度危及 20 日均线。由于逢低介入资金十分踊跃，加之PMI 数据好于预期，本周市场结束调整再 拾升势。 去年 12 月行情启动起来，市场走势超强，股票的技术性调整往往在各板块之间 分别进行，大盘指数系统性调整并不多见，上周出现的调整主要是三大板块调整周期 叠加所致，而行情能够段在这么短时间出现逆转，也是超出我们预料。 对大盘指数形成较大压力的主要是保险板块的技术性调整和房地产调控的政策 预期。由于近期房价上涨较快，政府对楼市调控的声音有所加强，加上“房嫂”事件 的持续升温和关于“北京试行房产税”的假消息，均导致了房地产板块的恐慌性抛盘。 尽管官方对北京房产税试点进行了辟谣，但是投资者依然心有余悸。在房地产板块调 整时，银行券商板块依然持续上行，这表明投资者坚定看好市场，从地产板块流出的 热钱，返身转向金融板块。 周五，统计局和汇丰银行都发布了 1 月份中国制造业 PMI 指数，而两家机构发 布的数据似乎有些矛盾。从汇丰中国指数看，1 月份 PMI 终值为 52.3，高于去年 12 月的 51.5，并创出两年来的新高，其中新出口订单 50.5，高于上月的 49.2，应该说 数据比较强劲。反观统计局的数据，1 月 PMI 为 50.4，比上月下降 0.2，经济形势似 乎有所走弱。但是从分项数据看，情况并不悲观。生产指数 51.3 比上月回落 0.7 个 点，新订单指数 51.6，上升了 0.4 点，并创出 2012 年 5 月以来的新高，从宏观上看， 市场需求开始启动。更为重要的是，原材料库存指数 50.1，大幅上升 2.8 个点，这 是 2011 年五月以来第一次超过临界点，这表明生产者预期出现实质性改变。与此相 应，原材料购进价格指数 57.2，大幅度上升 3.9 个点，PPI 下行的趋势有望得到根本 扭转。从汇丰和统计局的数据综合比较，尽管有些数据似乎矛盾，但总体上看经济复 苏的趋势有所增强，二者的差异可能是在季度调整中使用方法的不同所致。总体来看， 1 月份 PMI 数据显示未来一季度经济形势较好，12 月经济趋缓的态势有所扭转。 周五统计局和汇丰数据出台后，市场曾经一度困惑，并出现短暂下跌，最后大家 对数据终于做出了正确解读，信心大增，资金再度入市，终于推动股指大幅上升并有 效突破 2400 点。从目前走势看，由于市场对金融股的预期大幅度改善，市场出现加 速上扬的态势，但冲高之后依然会出现技术性回调。 1 2013 年2 月1 日 PPI 的快速走低展示了可能出现通缩的趋势。尽管从 2011 年 8 月以后 PPI 一直处 于回落态势，但是今年以来该数据的下滑出现了加速，4 月份该数据由正转负，5 月 份该数据降速在扩大，它反映出我国经济的实质性收缩趋势。以往我们担忧通胀，现 在应该担忧通缩了。2008 年的经验证明：通胀固然不好，但通缩更为可怕。 （联讯证券首席经济学家 文国庆） 2 2013 年2 月1 日 首席策略悟市 银行板块的领袖地位继续巩固 本周市场再创新高，上证综指站上 2400 点。银行、券商及航天军工涨幅居前， 而白酒板块因为负面消息成了唯一下跌的板块，此外，环保及有色板块在周五与保险 券商银行等金融板块同步上涨，最终上