《证券投资学》课件 1 第一篇 基本知识篇-1-2章.ppt

凯恩斯：两大投机经典现象 傻瓜游戏——击鼓传花 选美比赛 凯恩斯：傻瓜游戏（击鼓传花） 智力的争斗，在于预测几个月之后按成规所能确定的股票市价，而不是预测在未来好几年中的投资收益。甚至这种争斗也不需要为行为职业投资者提供什么好处，他们相互之间就可以玩起来。 凯恩斯：傻瓜游戏（击鼓传花） 参加者也不需要真正相信，墨守成规从长远来看有什么合理的依据。从事职业投资好像是在玩一种‘叫停’的游戏，一种‘传物’的游戏，一种‘占位’的游戏，总而言之，犹如一种供消遣的游戏。 凯恩斯：傻瓜游戏（击鼓传花） 在这种游戏中，胜利属于不过早或过晚‘叫停’的人，属于在一次游戏结束前能把东西传给相邻者的人，或者在音乐停止前能占有座位的人。 凯恩斯：傻瓜游戏（击鼓传花） 这些游戏可以玩得津津有味、高高兴兴，虽然每个参加游戏的人都知道，东西总是传来传去，而在音乐停止时，总会有人没来得及把东西传出去，也总会有人没有得到座位。 凯恩斯：选美比赛 “或者我们换一种比喻，职业投资者的投资好比报纸上的选美竞赛，在竞赛中，参与者要从100张照片中选出最漂亮的6张，所选出的6张照片最接近于全部参与者共同选出的6张照片的人就是获奖者。 凯恩斯：选美比赛 由此可见，每一个参与者所要挑选的并不是他自己认为是最漂亮的人，而是他设想的其他参与者所要挑选的人。 凯恩斯：选美比赛 所有的参与者都会以同样的态度看待这个问题，致使挑选并不