2015年迎信用债兑付5年高峰.docVIP

2015年迎信用债兑付5年高峰 城投债年内本息兑付6500亿 来源：和讯债券 继2014年非金融企业信用债迎接第一个偿债高峰后，2015年到期量再创新高，其中周期性行业债券到期规模占比较高，城投债及低评级的中小企业债开始进入偿付高峰期。 在经济新常态背景下，经济结构性调整将持续，产能过剩行业景气度难以迅速提升，城投企业政府性债务界定尚未公布且外部融资环境有所收紧，部分企业经营压力及再融资压力加大。随着债市市场化程度提升，刚性兑付有望逐打破，由此引发的个券违约风险不容小觑。 但周期性较弱的高速公路、港口、机场、铁路、交通运输等行业，以及行业景气度高、盈利能力持续增强的电力电网行业，到期债券偿付风险低；周期性行业中大部分企业也表现出了较好的抗风险能力，同时城投企业凭借其投资项目属性的特殊性，即使在2015年业务逐步转型后更趋市场化，但大部分城投企业偿债资源的协调能力仍较强。随着2015年非金融企业信用债到期规模的加大，在经济新常态背景下债市个案风险暴露或将更为频繁，但系统性、区域性风险暴露的可能性仍很低。 2015年到期量创5年新高 联合资信对2010-2015年的非金融信用债到期量进行了统计，数据显示，自2010年起，每年的非金融信用债到期量均呈快速递增态势，继2014年创出2.74万亿的新高之后，2015年的到期量将再创新高。 我们的数据显示，2015年的非金融企业信用债到期规模