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第9章 期货期权与带跳的扩散公式
期货期权
期货合约是期货持有人同意在将来某确定的时间，按预先约定的价格，购买确定的资产的标准化合约。与期权不同的是：签定期货合约不需要支付费用（但要交纳保证金）。合同生效时期货合约的价值为0。期货价格为：使期货价值为0的交割价。因此期货价格和交割价在开始时是相同的，但随着资产价格的波动，期货价格可能改变，而交割价不变。
很明显，期货价值不等于期货价格。
远期与期货价格的关系
远期属于场外交易，因此没有保证金的约束，因而在合同到期日之前没有资金的转移。而采取逐日盯市和结算的期货必须有足够的保证金，因此在每个交易日，都会由于期货价格的变化而使得每日的资金量都不一样。这种不同的支付方式可能使具有相同标的资产和相同到期日的远期合约和期货合约在价格上不同。Cox等人（1981年）提出，当利率是确定性的常数而不是随机时，它们的价格是相同的。
下面我们证明。考虑期限都是n天的一个远期合约和一个期货合约，用Fi,Gi分别表示第i天结束时远期的价格和期货的价格，用Sn表示到期日的资产价格。设日利率为常数，在期货上每天的损益为，在到期日即第n天结束时这个量增长为。因而在第n天结束时期货多头头寸的价值为的和，可以表达成： （9.1）
每个损益的和反映了期货每天的涨跌用逐日盯市方法处理后的价值。假设投资者每天改变持有的期货数量，如第天结束时持有个单位，注意期货开仓没有费用，那么投资者在第n天结束时组合的价值变成：
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