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中国投资基金与经济发展的协同关系_证券金融论文 中国投资基金与经济发展的协同关系_证券金融论文 [摘要]整体而言，美、英等发达区域经济体投资基金与区域经济的发展存在着互动、互进的协同关系，并在现阶段呈现出新的协同发展特征。中国投资基金的发展与社会经济结构、金融产品市场体系、制度建设以及专业人才培养等方面存在着非协同性。应借鉴发达经济体投资基金与区域经济协同发展模式，提高中国投资基金与经济发展的协同性。 　　[关键词]投资基金；区域经济；协同性；中国；英国；美国 　　 　　投资基金与区域经济协同发展，协和共进，形成高效、互动和高度有序化的和谐发展模式，是投资基金与区域经济发展的良性关系的合理、有效的理想模式。从发达区域经济体投资基金与区域经济的发展历程看，尽管在经济发展的某些阶段投资基金发展与区域经济发展呈现出一定程度的不协调性，并具有波动性及反复性，但就整体而言，投资基金业的发展与区域经济发展存在着互动、互进的协同关系。如何借鉴发达经济体投资基金与区域经济协同发展模式去分析、评价现阶段中国投资基金所存在问题，进而提高中国投资基金与经济发展的协同性，在未来一段时间内将成为很有价值的研究课题。 　　 　　一、英国投资基金与区域经济发展的协同性 　　 　　英国投资基金与区域经济发展之间存在着良性的协同互动关系：区域经济发展为投资基金的发展奠定了动力基础，而投资基金的发展又反过来促进了区域经济的发展。从早期英国经济社会的转型到上个世纪70年代的结构调整以及现代市场经济的发展，都不可置疑地表明了英国投资基金与区域经济发展的协同性。 　　1．投资基金的萌芽协同了早期英国社会经济结构的转型 　　英国早期资本主义的发展以及对殖民地国家和人民的掠夺带来了国民收入的大幅增加和社会财富的急剧膨胀，新兴的中产阶级将积累的货币投资于证券市场，国内投资遍及各个角落。由于新航路的开辟、欧美贸易的繁荣和美洲的开发等都需要大量的资金，使得英国民众的海外投资热情高涨。但由于“泡沫公司”的投机与欺骗，再加上自身缺乏专业知识和经验，以及海外投资知识的缺乏、地域限制和文化差异，使得许多投资者对可能的投资风险心有余悸，所以许多投资者开始寻求较为安全的投资目标和投资手段。这种社会经济发展的结构转型的土壤为投资基金在英国的萌芽奠定了基础。1864年英国投资信托公司的成立标志着基金作为一般公众服务的理财工具开始在英国诞生。 　　2．公司型基金的产生协同了19世纪70年代英国经济结构的调整 　　19世纪70年代后，英国经济陷入了危机，英国政府为了充分利用市场机制来促进竞争和提高效率，开始掀起“民营化”的浪潮，并通过国有企业公开上市、私募、出售国有资产、重组和分割等措施进行国有企业民营化改革。面对经济危机所带来的一些海外国债和公司债券发生无法履行债务的风险导致许多基金无法支付确定利息的连锁反应，为达到投资者与基金共担风险、共同收益的要求，契约型基金依据1879年的英国股份有限公司法开始发展成为公司型基金。从契约型基金发展为公司型基金适应了这一时期英国经济的发展态势。 　　3．开放式基金为主的基金类型模式适应了英国现代市场经济的发展 　　随着英国现代市场经济的进一步发展所带来的资本市场发展和一系列刺激储蓄和投资的免税计划的实施，以及欧洲统一市场的逐步建立，英国的基金业也发生了很大的变化，主要表现为开放型的单位信托的迅速发展和封闭型的投资信托的相对衰退。投资信托在近30年来数目急剧减少。1987年投资信托占证券市场的总比重为6.2％，90年代初这一数据下降到3％左右。到了1995年，全英国投资信托仅有335家，总资产仅为450亿英镑。而单位信托则从60年代开始飞速发展，1981年达到了500个，80年代末达到了2500个，到1995年总资产达到了1000亿英镑，占基金总资产的70％左右。英国基金业自20世纪90年代以来得到了飞速的发展，1999年单位信托基金总资产近1319亿英镑。近年来，开放式基金在基金业的发展中确立了主导地位，越来越多的单位信托和投资信托开始转变为开放式的投资公司，2000年英国股票基金在开放式基金中的总资产达到了45％。与此同时，基金的国际化程度也进一步提高，2000年底，全球股票基金的资产规模约占开放式基金总资产规模的38％，在2000年开放式基金对机构和个人的总销售中，全球股票基金占了49％。这种开放式基金占主导的基金类型协同了英国市场经济的深入发展。 　　4．高资质的从业人才和完善的基金融资制度安排与经济发展的协同性 　　英国与美国、日本并列为当今世界最大的三大基金市场。作为国际化的资本市场，英国拥有7000多家与基金管理相关联的公司和大量高资质的基金业从业人员。伦敦是英国金融业的中心，其管理的股票基金规模在全世界居于首位。伦