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金融危机对收入分配的影响研究评述_金融研究论文_证券金融论文 金融危机对收入分配的影响研究评述_金融研究论文_证券金融论文 在过去的十多年里，金融危机受到了经济学家、决策者以及社会公众的格外重视。大量的研究文献对金融危机的成因、传导机制和后果进行了深入探讨。就其后果而言，人们普遍将注意力投向危机对一国经济增长的沉重打击，并根据危机的程度和持续期限计算危机所造成的累积产出损失。然而，在对整体经济增长形成负面冲击的背景下，金融危机对社会各阶层收入与财富的作用方向与程度产生什么样的影响呢？此外，如果金融危机加重了贫困程度、恶化了国内收入分配状况，一国应该采取哪些政策措施加以防范或解决？ 　　 　　一、金融危机对收入分配的影响渠道 　　 　　发展中或转型中经济比较容易发生金融危机，这此危机产生的原因，以及各国对危机的政策反应存在一定的差异。但是，我们不难发现其中的一些共同特征：危机发生前各国一般都存在巨额贸易赤字、本币严重高估和经济过度膨胀等问题；危机发生后各国一般都实施了本币贬值、紧缩的财政和货币政策，以及贸易、金融自由化和私有化等结构改革。于是，金融危机及其后的政策反应，通过多种渠道对一国的贫困和收入分配状况产生影响。 　　1.劳动需求的减少。作为危机的政策反应，紧缩的宏观政策将导致总需求、进而劳动需求的减少。在这种情况下，劳动力市场存在两类调整：一是劳动时间缩短、失业率上升的数量调整；二是劳动工资下降的价格调整。例如，在亚洲金融危机期间，Manue-lyan and Michael（1998）的研究发现，泰国的失业率由1997年4月的2.1%，增至1998年5月的5.3%；韩国则由1997年7月的2%升至1999年4月的8%。在印度尼西亚和马来西亚，与工资水平大幅下降相伴的是，大量的劳动力进入工资水平较低的非正式部门就业。显然，上述调整对所有劳动者的就业和收入都会产生不利影响，但是对不同素质和技能的劳动者的影响存在很大的差异。根据Agenor（2001）的劳动力贮藏（labor hoarding）理论，因为存在较高的周转成本，高素质与高技能的劳动者将被正式部门贮藏起来；相反，那些低素质与低技能的劳动者将被解雇，只能进入工资水平较低的非正式部门工作。面临劳动力市场的冲击，低素质与低技能的穷人因为无法利用信贷市场的消费信贷以缓解家庭收入的减少，最终陷入绝对贫困状态。 　　2.商品相对价格的变化。在危机期间，本币贬值、税收与补贴政策的变化以及贸易自由化改革等政策反应会造成国内商品相对价格变化。Liptonand Ravallion（1995）指出，因为劳动力市场流动性不足、商品价格刚性等因素的存在，上述相对价格变化对一国贫困与收入分配状况的影响比较复杂，但一般规律与总体特征仍然是存在的。在这方面，Satin et al.（1997）认为，在本币贬值的作用下，相对于非贸易品，贸易品的价格将大幅上涨。所以，非贸易品净供给的部门将受损，贸易品净供给的部门将获益。其次，本币贬值、贸易自由化改革意味着出口的大幅扩张，进而使生产出口商品部门的劳动就业和收入增加，而低素质与低技能的穷人却难以进入这些部门。最后，本币贬值也将提高进口粮食的价格，受其影响及国内粮食补贴的削减或取消，国内粮食的价格会大幅上升。在这种情况下，城市的贫民家庭将受到伤害，因为他们是粮食净消费者；相反，作为粮食的净供给者，乡村的农民家庭则可能由此获益。 　　3.公共支出的削减。作为紧缩政策一个重要组成部分，公共支出的削减直接导致了财政转移支付和公共服务的下降，进一步对依赖公共支出增加福利的穷人产生更加不利的影响。例如，Bourguignonand Morrisson（1992）的研究发现，1981－1986年，危机期间智利的人均公共支出下降了20%，穷人因此受到更大的伤害：占社会40%人口的穷人家庭，虽然收入累计只占社会总收入12%左右的份额，但是他们接受了20%以上的转移支付和超过50%的卫生与教育等方面的公共服务。 　　4.实物与金融资产价格变化。在危机期间，实物与金融资产价格变化产生的财富效应，也会影响一国的贫困与收入分配状况。Datt and Ravallion（1998）认为，因为穷人没有能力购买债券、股票和房地产，危机发生时债券、股票和房地产投资泡沫的破裂，只涉及国内富人、国外投资者之间收入再分配。但是，作为危机的另一伴随物－－奔腾式的通货膨胀对穷人的打击却是非常猛烈。原因在于，通货膨胀本质上是对货币资产的强制征税，而穷人无法跨越进入非货币金融资产市场的门槛，货币资产成为穷人财富持有的主要形式，难以进行金融资产的组合投资以规避通货膨胀风险。此外，因为名义工资没有紧跟物价指数快速调整，通货膨胀导致了实际工资的下降。在这种情况下，相对于富人而言，穷人的实际收入会出现更大幅