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二十一世纪空间技术应用股份有限公司 2012年度企业信用评级报告 大公报SD【2012】16号（主）  信用等级：BBB+ 受评主体：二十一世纪空间技术应用股份有限公司 主要财务数据和指标 （人民币万元） 项 目 新会计准则 旧会计准则 2011.9 2010 2009 2008 总资产 50,890 37,655 37,160 32,867 归属母公司所有者权益 26,129 24,828 22,420 21,209 营业收入 7,046 11,509 - - 主营业务收入 - - 9,454 8,405 利润总额 1,296 1,907 1,264 759 经营性净现金流 - -1,755 2,902 5,133 资产负债率（%） 48.00 33.17 38.86 34.79 流动比率（倍） 5.76 4.59 5.67 2.19 毛利率（%） 48.92 46.66 - - 主营业务毛利率（%） - - 38.54 42.24 总资产报酬率（%） 2.83 5.31 3.73 3.15 净资产收益率（%） 4.28 6.41 4.53 2.82 经营性净现金流利息保障倍数（倍） - -19.08 7.76 16.92 经营性净现金流/总负债（%） - -13.03 22.44 51.67 注：公司财务报表自2010年起按照新会计准则编制，2011年9月财务数据未经审计，未提供现金流量表。 分 析 员：邢瑞军 杨莹 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 二十一世纪空间技术应用股份有限公司（以下简称“二十一世纪空间技术”或“公司”）主营业务包括空间信息应用、区域资源及政府行业信息化等领域。评级结果反映了国家政策支持遥感卫星应用产业发展、公司自主创新能力提高、获得国家重大专项支持、产品销售收入稳步提高等优势；同时也反映了公司“北京一号卫星”超期服役且替代系统的开发未完成、利息支出成本增加、经营性净现金流持续下降等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险一般。 预计未来1～2年，随着公司研发能力的提高和市场的不断拓展，盈利水平将得到进一步提高。综合分析，大公国际对二十一世纪空间技术的评级展望为稳定。 主要优势/机遇 ·国家产业政策明确支持遥感卫星应用产业发展，为公司提供了发展机遇； ·公司通过产学研用综合创新体系建设，自主创新能力提高，获得国家重大专项支持； ·2008～2010年，公司客户资源较为稳定，产品销售收入稳步提高。 主要风险/挑战 ·“北京一号卫星”已经进入超期服役阶段，公司替代系统的开发未完成，存在一定的不确定性； ·2011年9月末公司负债总额大幅增加，其中有息负债增加明显，利息支出成本增加； ·2008～2010年，公司经营性净现金流持续下降，不利于对债务的保障。 大公国际资信评估有限公司 二〇一二年一月七日 受评主体 二十一世纪空间技术于2001年6月由北京二十一世纪科技发展有限公司作为主要发起人、经北京市体改办批准设立，法定代表人为吴双，初始注册资本5,800万元。经多次增资扩股，截至2011年9月末，公司注册资本人民币00万元 图1 公司股东与实际控制人结构 资料来源：根据公司提供资料整理 经营环境 国家产业政策的支持和卫星遥感技术的优越性，有利于推动卫星遥感技术应用的产业化进程 卫星应用产业化是国家高技术产业化的重要发展方向。《高端装备“十二五”规划主要分为五个部分：航空装备、卫星制造与应用、轨道交通设备制造、海洋工程装备制造和智能制造装备，其中智能制造装备和卫星制造与应用资金已经落实。/土地覆盖、水利、气象、海洋、环境、地质勘探、基础设施、制图、军事等众多的行业和领域；在遥感卫星应用产业方面，国外已形成了从遥感卫星制造到发射服务、标准产品生产、应用服务、行业应用、地面设备制造等一系列产业组成的完整的产业链。同时，各国政府大力扶持遥感卫星应用的产业化发展，美国、法国等国家已经实现了遥感成果的实用化、产品化、商品化，形成了规模化的遥感市场，初步形成了政府、企业、公众的服务链。遥感应用产业在国民经济中占据比较重要地位，产业链价值较高；在遥感软件平台方面，国外的遥感软件一直处于行业领先地位，如著名的商业基础遥感软件Erdas、ENVI、PCI等，在专业遥感软件平台方面，国外也一直处于领先地位，拥有大量具有顶尖技术的国际公司，基于核心技术，开发出了大量专业应用软件。国外的卫星运营商也基于各自的卫星数据大力开发专用的遥感数据处理系统，提高卫星应用服务能力。国外的遥感应用软件产业化市场也已成熟，面向专业应用的软件种类繁多，功