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百姓理财大讲堂 寻找适合中国资本市场特点的投资方法 兼谈2013年市场前景展望 时间：2012年12月15日 地点：深圳市会展中心 主持人：尊敬的各位领导，各位嘉宾，大家下午好。金博会百姓理财大讲堂，是第二场，上午是由研究所的宏观谢伟玉分析师给我们做大类宏观经济面的判断，今天下午主要针对市场操作和展望，更具体一点的实际刺激。 今天下午有请到的嘉宾申银万国证券研究所的研究部的高级分析师钱启敏先生，1993年进入证券市场，长期进行证券研究和咨询，特别是对于宏观面、政策、市场趋势都有比较好的分析和把握。目前是央视特邀嘉宾，在凤凰卫视都是特邀评论员。今天带来的主题是寻找适合中国资本市场特点的投资方法和2013年市场前进展望。大家比较期待，让我们以掌声有请钱老师为我们做精彩演讲。 钱启敏：各位董事长，非常高兴有机会参加深圳市举办的金融博览会，非常欢迎各位投资者放弃休息，周六的下午和我们一起交流分享探讨对投资理财方面的心得和体会。 如果我们说到投资理财，是很宽泛的概念。因为当经济发展到一定程度，老百姓手中掌握了越来越多的财富，大家自然而然会把目光放到怎么样使资产保值增值。我们经常讲至少要跑过CPI好一点，跑过GDP，能够持续增值的过程。 改革开放之初，30年前我们解决的是温饱，现在和今天更多把眼光放在全球视野下投资理财，保值增值的范围。不仅是国内，尤其在深圳，海外的香港也好，美国也好其他的东南亚市场，芝加哥也好，越来越的投资者关注。当然深圳这两天本身是全国注目，新一代领导人到南方来进行视察，大家很期待，有没有新的政治，有没有新的亮点能够推动经济发展，使我们所谓的财富型资产获得更好收益。 今天介绍股票市场的情况之前，因为下面的人可以看到百姓理财大讲坛，理财方面简单谈一些粗浅体会，没有作为主要内容给大家重点介绍。百姓理财从理财角度来讲，目前有七八个领域跟理财有关。最简单的是储蓄，然后是债券，以国债为主。往上基金，基金一般对非专业的投资者进行证券投资，对基金有一定的关注，基金里面有很多种类，有股票型基金、有平衡型基金、有债券性基金有货币市场基金等等，现在有很多的创设，散形基金等新门类涌现。 像变花一样变来变去，无非是借助一跨市场，东方不亮西方亮，一部分不太好的时候，另一部分比较有收益。现在有些基金分A级或B级，A级比如比银行效率高一点，B级有一个放大效应，如果行情涨，超出的部分放到A级，另外10%在A级上。因为承诺了A是4%，所以B要承担缩水的部分损失。所以有杠杆效应，放大的波动。 申银万国有一个基金最近跌的非常厉害，到一毛，就是因为A类是固定收益，行情缩水过程当中，他的缩水部分需要通过B类承担，所以B类缩水非常快。但是如果看申万的交易价格，净值是一毛，溢价是四毛，怎么这么高的价格，怎么一毛的价格卖到三毛？市场5%的时候可以到20%，成为风险偏好性的投资。 从基金的角度说，对传统的股票型基金、货币性基金、债券基金现在慢慢门类在不断丰富起来。除了基金以外，储蓄、债券、基金、股票、我们后面还要讲。还有保险，保险实际上也是一种投资，保险的投资是防御性的，不是渐进的不是主动的，保险实际上就是安全网，风险投资过程中我有风险网，万一掉下来他有保障。通过保险没有很大的激进，是属于保障的。 和打仗一样，前面有冲锋队，后面有收容队，起到收容的作用。还有什么？黄金，我们所谓的贵重金属的投资。这两年贵重金属越来越受到关注。十年以前没有概念，十年以前真的是不太重视。我们有一举行话“十年黄金变成铜”，也就是说黄金没有自身利息的，放在美国和瑞士还要交保管费，最近德国到美国查库存黄金，美国就不同意。所以引发了是不是要拿回来，我们自己的黄金到美国去。这是跟原来的体系有关。 当时黄金跟美国挂钩，所有的交割在美方进行，绝大多数交割在美方进行，这种情况下放在那很方便，因为黄金很重，不太容易传导，运来运去不方便。在加上美国是一个金融帝国，本身是主要的交融市场，当时把黄金储备放在那边。或者大部分放在那边。中国也有一部分黄金储备在美国。现在讨论。 记得上一次上海财经转动有一个台讲述，我产品讲是不是把黄金拿回来，还是继续放在美国的金库里面，当时讨论过这个话题。 十年以前不重视，因为黄金不滋生利息，十年黄金变成铜，最年几年黄金涨起来的，香港有一个经济家，当时比较看好黄金，为什么看好黄金？油价从十个美金涨到十几个美金，涨四十几个美金，房地产也翻了好几倍，就是黄金的涨幅研究滞后。当然只有八九百的样子，三百多翻一倍，当时涨到九百多就掉下去，所以我们快玩笑，黄金叫千斤顶，一千美元的时候是个顶，始终突破不了。 后来一下子拉过去了，我们从投资市场的基本规律