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期货市场运作 含义 价格 保证金运作 目录 基本概念 开仓与平仓 合约的规定 期货价格收敛到现货价格的特性 保证金的运作 报价 交割 交易员类型及交易指令类型 期货合约与远期合约的比较 期货市场组织结构 理解期货市场运作，首先必须了解期货市场的组织结构，由三者组成，即： 交易所/结算所 经纪人（期货公司） 投资者（套保者，投机者） 三者相辅相成，构成一个整体 见附件期货市场组织结构 期货交易准备 开户准备 选择期货经纪公司 开户 签署风险揭示书 签署《期货经纪合同》，开立期货交易账户 开立资金账户，交纳保证金 交易流程 下单，竞价，结算，成交回报与结算单确认 郑州商品交易所期货交易与结算流程 下单 书面下单，填写指令单。 电话下单，电话通知客户姓名、交易编码、交易品种、数量、价格、开仓还是平仓。 直接用计算机终端下单，通过互联网将指令传输到交易市场，指令单类型：限价指令或取消指令。 指令种类 市价指令。这是最常用的一种指令。当客户发出这一指令时，仅指令要买卖哪种商品，哪个月份的期货，买卖合约多少张，并不指明具体价位。 限价指令。限价指令规定，客户的指令必须按规定的价格或更好的价格执行。 限时指令。指在某一指定时间内必须执行的指令。 止损指令。客户为了避免大的损失，预设一个最大亏损的价位限度，当价格到一定水平时，按市价处理。 只有触及才予以执行的市价指令。是指价格到了某一价位后，按照市价指令执行。 成交 客户指令单由经纪公司转入交易市场。 计算机根据价格优先、时间优先的原则对下单指令撮合成交。 回报 指令单成交，计算机系统自动回报，显示成交的价格和成交量。 交易核对 交易所每日对经纪公司会员和自营会员进行结算，以便核对。 经纪公司对客户结算，使客户确认所有交易指令是否正确执行。 交易所对会员结算 每日结算盈亏、手续费和交易保证金。是对客户结算的依据。 向会员提供《会员当日平仓盈亏表》、《会员当日成交合约表》、《会员当日持仓表》和《会员资金结算表》。 结算结果有异议，第二天开市前30分钟以书面形式通知交易所，否则视为准确。 结算完成后，会员资金划转数据传给结算银行。 会员对客户结算 结算方法基本同上，手续费按规定执行。 经纪公司对客户每日发出结算单。对客户的交易情况进行结算，每日计算客户的交易盈亏情况和浮动盈亏状况，并在与客户约定的方式和地点通知给客户。 客户本人也有义务随时了解本人的资金状况。 对结算单没有异议，应签字确认。如有异议，应在下一交易日开市前向经纪公司提出异议，否则，视为对结算单确认。 保证金操作 逐日盯市(marking to market) ：每天交易结束时，按结算价对保证金帐户进行调整，以反映投资者的盈利或损失。 初始保证金(initial margin)：最初开仓时必须存入的资金数量 维持保证金(maintenance margin)：确保保证金帐户的资金余额在任何情况下都不会为负值。通常为初始保证金的75% 变动保证金(variation margin)：追加的资金 结算公式与应用 交易所对会员存入交易所专用结算账户的保证金实行分账管理，为每一会员设立明细帐户，按日序时登记核算每一会员出入金、盈亏、交易保证金、手续费等。 交易所实行保证金制度，保证金分为结算准备金和交易保证金。结算准备金设最低余额，每日交易开始前，会员结算准备金余额不得低于此额度，否则交易所将按有关规定对其强行平仓。 交易保证金是指会员在交易所专用结算账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。当买卖双方成交后，交易所按持仓合约价值的一定比率向双方收取交易保证金。 交易所实行每日无负债结算制度。该制度是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。 结算公式与应用 未平仓期货合约均以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。 （1） 平仓盈亏=平历史仓盈亏+平当日仓盈亏 平历史仓盈亏=∑[(卖出平仓价-上一交易日结算价)*卖出量]+∑[(上一交易日结算价-买入平仓价)*买入平仓量] 平当日仓盈亏=∑[(当日卖出平仓价-当日买入开仓价)*卖出平仓量]+∑[(当日卖出开仓价-当日买入平仓价)*买入平仓量] （2） 持仓盈亏=历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏 历史持仓盈亏=(当日结算价-上一日结算价)*持仓量 当日开仓持仓盈亏=∑[（卖出开仓价-当日结算价）*卖出开仓量]+∑[（当日结算价-买入开仓价）*买入开仓量] （3） 当日盈亏可以综合成为总公式 当日盈亏=∑[（卖出成交价-当日结算价）*卖出量]+∑[(当日结算价-买入成交价)*买入量）]+（上一交易日结算价-当日结算价）*（上一交易日卖出持仓