债市周报6月第一期.pdfVIP

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债券市场周报 债券市场周报 (2010年5月30日—2010年6月5日) 大公数据【2010】010号 分 析 师: 毛云 电 话: 010 客服电话: 4008-84-4008 传 真: 010 Email : rating@ 重点关注: 重点关注: 重重点点关关注注:: � 在政策调控的合力下,投资增速回落加大了经济下行预期 � 5月份宏观经济数据即将陆续公布,CPI预计超过警戒线 3%,通胀压力仍然存在,但加息预期减弱;PPI同比增速 下降,或已达到顶点 � 欧洲债务危机前景仍然不容乐观,可通过金融和贸易传导 � 央行公开市场操作连续两周实现净投放,央行票据利率两 升一降,凸显结构化操作“艺术” � 短期资金价格在达到今年以来最高点后,于周五实现“逆 转”,大幅跳水,但银行体系资金面仍显紧张 � 债券市场上,一级市场资金略微紧张;二级市场上,债券 收益率继续呈现“短升长降”的态势,渐趋平坦化 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 债券市场周报 一、二季度后政策进入敏感期,预计5月CPI超过警戒线3%, 一、二季度后政策进入敏感期,预计5月CPI超过警戒线3%, 一一、、二二季季度度后后政政策策进进入入敏敏感感期期,,预预计计55月月CCPPII超超过过警警戒戒线线33%%,, 短期上涨压力较强,但随着投资政策收紧,经济下行风险的加强, 短期上涨压力较强,但随着投资政策收紧,经济下行风险的加强, 短短期期上上涨涨压压力力较较强强,,但但随随着着投投资资政政策策收收紧紧,,经经济济下下行行风风险险的的加加强强,, 加息预期减弱;G20财长会议定调全球经济;欧洲债务危机警报 加息预期减弱;G20财长会议定调全球经济;欧洲债务危机警报 加加息息预预期期减减弱弱;;GG2200财财长长会会议议定定调调全全球球经经济济;;欧欧洲洲债债务务危危机机警警报报 仍然未解除,前景堪忧 仍然未解除,前景堪忧 仍仍然然未未解解除除,,前前景景堪堪忧忧 1、在调控政策的合力作用下,投资增速回落加大了经济的下行 1、在调控政策的合力作用下,投资增速回落加大了经济的下行 11、、在在调调控控政政策策的的合合力力作作用用下下,,投投资资增增速速回回落落加加大大了了经经济济的的下下行行 预期,尤其是对房地产市场和地方投融资平台的调控 预期,尤其是对房地产市场和地方投融资平台的调控 预预期期,,尤尤其其是是对对房房地地产产市市场场和和地地方方投投融融资资平平台台的的调调控控 今年以来,在经济逐步回稳的宏观背景下,宏观调控开始立足于 “稳增长、调结构”的目标以促进经济持续健康发展,投资受到了新 开工项目限制、信贷控制、防范地方融资平台风险等多方面调控政策 的影响,加大了投资增速的回落压力;同时,对房地产市场的重拳调 控加大了对未来投资下降的担忧,在调控政策的合力作用下,投资增 速回落加大了经济的下行作用力。 1-4月份,城镇固定资产投资46743亿元,同比增长26.1%,较上 个月回落了0.3个百分点;1-4月份,房地产开发投资9932亿元,同比 增长36.2%,比上个月加快了1.03个百分点,弥补了政府主导项目投 资增速的回落。但是,进入5月份以来,受季度信贷额度的严格分配 和存贷比、资本充足率等硬性监管指标的约束,加之房产新政的威慑, 各大银行纷纷减少甚至停止对房地产贷款的审批,这导致房地产新开 工面积大幅减少,并抑制房地产投资,出现了各地成交量快速萎缩的 局面,尤其是一线城市成交量已明显大幅回落。 % 40 35 30 25 20 15 10 5

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