财务管理 教学课件 作者 程腊梅 第八章.pptVIP

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第 八 章 营 运 资 金 管 理 本章要点 1、了解各主要营运资本项目的基本内容和分析框架 2、掌握各项目的主要管理模型 3、熟悉各项目的主要管理方法 主讲内容 第一节 现金的管理 第二节 应收账款管理 第三节 存货管理 第一节 现金的管理 一、现金管理的意义 二、现金的成本 三、现金持有量的确定 四、现金回收的管理 五、现金支出的管理 一、现金管理的意义 企业持有一定数量的现金主要是基于以下三个方面的动机: (一) 交易动机 (二) 预防动机 (三) 投机动机 二、现金的成本  企业持有现金的成本通常由以下三个部分组成: (一) 持有成本 (二) 转换成本 (三) 短缺成本 三、现金持有量的确定 确定最佳现金持有量的模式主要有成本分析模式和存货模式。 (一) 成本分析模式 运用成本分析模式确定现金最佳持有量,只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本,而不予考虑管理费用和转换成本。 机会成本=现金持有量×有价证券利率(或报酬率) 短缺成本与现金持有量成反方向变动关系。 现金的成本同现金持有量之间的关系如下图所示 最佳现金持有量 现金持有量 总成本 短缺成本 管理费用 机会成本 总成本 0   (二)存货模式 利用存货模式计算现金最佳持有量时,对短缺成本不予考虑,只对机会成本和固定性转换成本予以考虑。 现金管理相关总成本=持有机会成本+固定性转换成本 即:TC=(Q/2)×K+(T/Q)×F 式中:T——一个周期内现金总需求量; F——每次转换有价证券的固定成本; Q——最佳现金持有量(每次证券变现的数量); K——有价证券利息率(机会成本); TC——现金管理相关总成本。 存货模式示意图 Q 现金持有量 成本 固定性转换成本 持有机会成本 相关总成本 0 最低现金管理相关总成本TC=   (三)随机模式 式中: R——最优现金返回线 L——现金存量的下限 H——现金存量的上限 b——每次有价证券的固定转换成本; i——有价证券的日利息率; δ——预期每日现金余额变化的标准差(可根据历史资料测算)   现金回收主要采用的方法有邮政信箱法和银行业务集中法两种。 1.邮政信箱法又称锁箱法, 2.银行业务集中法。 四、现金回收的管理   延期支付账款的方法一般有以下几种: 1.合理利用“浮游量”。 2.推迟支付应付款。 3.采用汇票付款。 五、现金支出的管理 第二节 应收账款管理 一、应收账款管理的目标 二、应收账款机会成本的计算 三、信用标准的确定 四、信用条件的决策  一、应收账款管理的目标 发生应收账款的原因,主要有以下两种: 第一,商业竞争 第二,销售和收款的时间差距 二、应收账款机会成本的计算 应收账款机会成本=维护赊销业务所需要的资金×资金成本率 式中:资金成本率一般可按有价证券利息率计算; 维持赊销业务所需要的资金数量可按下列步骤计算: 1.计算应收账款平均余额: 应收账款平均余额=年赊销额/360×平均收账天数 =平均每日赊销×平均收账天数 2.计算维持赊销业务所需要的资金: 三、信用标准的确定 对信用标准进行分析,主要通过以下三个步骤来完成: 1.设定信用等级的评价标准 2.利用既有或潜在客户的财务报表数据,计算各自的指标值,并与上述标准比较 3.进行风险排队,并确定各有关客户的信用等级 四、信用条件的决策 信用条件主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣率等。 [例]“2/10,n/45” 意思是:若客户能够在发票开出后的10日内付款,可以享受2%的现金折扣;如果放弃折扣优惠,则全部款项必须在45日内付清。 其中,45天为信用期限,10天为折扣期限,2%为现金折扣率。 五、应收账款账龄分析 对不同拖欠时间的账款及不同信用品质的客户,企业应采取不同的收账方法,制定出经济可行的不同收账政策、收账方案; 对可能发生的坏账损失,需提前有所准备,充分估计这一因素对企业损益的影响

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