财务管理 教学课件 作者 付彬 课后练习答案 模块二.docVIP

任务2-1 预测筹资规模 1、【解析】 （1）增加的营运资金＝增加的流动资产－增加的流动负债，题目中给出公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减，则增加的流动资产＝10000×30％＝3000（万元），增加的流动负债＝3000×30％＝900（万元），即增加的营运资金＝增加的流动资产（3000）－增加的流动负债（900）＝2100（万元）对外筹集的资金量＝＝3000－900－1248＝852（万元）但未考虑固定资产的增加（148万元），则全部的外部融资需求量＝852＋148＝1000（万元）。或者，20年需增加的资金总额=2100+148=2248（万元） 2012年内部融资额=20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248（万元）2012年需要对外筹集的资金量=2248-1248=1000（万元） Y=600000+0.30x 则2011年的资金需要量=600000+0.3×3500000=1650000（元） 3、【解析】 (1) 增加的资产=（2500-2000）×100%=500万元 增加的负债=（2500-2000）×200/2000=50万元 股利支付率=20/80=25% 留存收益率=1-25%=75% 增加的所有者权益=2000×80/2000×75%=60万元 外部补充的资金=500-50-60=390万元 （2）增加的资产=（2200-2000）×100%=200万元 增加的负债=（2200-2000）×200/2000=20万元 留存收益比率=100% 增加所有者权益=2200×8%=176万元 外部补充的资金=200-20-176=4万元 任务2-2 选择筹资方式 1、【解析】 实际利率＝500×8%÷(500－500×8%)＝8.7% 2、【解析】 3、【解析】 (1)利率比较 ①立即付款，放弃现金折扣的年成本率： 370/9630×360/（90－0）＝15.37% ②30天内付款，放弃现金折扣的年成本率： 250/9750×360/（90－30）＝15.38% ③60天内付款，放弃现金折扣的年成本率： 130/9870×360（90－60）＝15.81% (2)终现值比较 在0天付款9630元，按年利率15%计算，90天时的本利和为： 9630×15%/360×90天＋9630＝9991.125元 在30天付款9750元，按年利率15%计算，90天时的本利和为： 9750×15%/360×60天＋9750＝9993.75元 在60天付款9870元，按年利率15%计算，90天时的本利和为 9870×15%/360×30天＋9870＝9993.375元 因此：最有利的是立即付款9630元。 4、【解析】 年末支付租金时的年租金 ＝200000÷（P/A,10%,4） ＝200000÷3.17＝6.31 (万元) 年初支付租金时的年租金＝200000÷[（P/A,10%,3）＋1] ＝200000÷3.487＝5.74 (万元) 任务2-3 计算资金成本 1、【解析】 若上例债券按溢价发行，发行价格为600万元，则该笔债券的成本为： 若折价发行，发行价格为450万元，则该笔债券的成本为： 2、【解析】 该筹资方案中，各种资金来源的比重及其个别资金成本为：设债券资本成本为K，则：1000×（1－3％）＝1000×5％×（1－20％）×（P/A，K，2）＋1000×（P/S，K，2）设贴现率K1为5％，?1000×5％×（1－20％）×（P/A，5％，2）＋1000×（P/S，5％，2）＝981.38970设贴现率K2为6％，1000×5％×（1－20％）×（P/A，6％，2）＋1000×（P/S，6％，2）＝40×1.8334＋1000×0.89＝963.34970利用插值法（K－5％）/（6％－5％）＝（970－981.38）/（963.34－981.38） K＝5.63％优先股资金成本＝7％/（1－3%）＝7.22％普通股资金成本＝10％/（1－4%）＋4％＝14.42％债券比重＝1000/2500＝0.4普通股比重＝1000/2500＝0.4优先股比重＝500/2500＝0.2（2）该筹资方案的综合资金成本＝5.63％×0.4＋7.22％×0.2＋14.42％×0.4＝9.46％ 3、【解析】（1） 资金结构为： 借款资金结构=200/500=40% 普通股资金结构＝300/500＝60％ 借款筹资总额分界点（1）＝30/40％＝75（万元） 借款筹资总额分界点（2）＝80/40％＝150（万元） 普通股筹资总额分界点＝60/60％＝100（万元） （2