财务管理 教学课件 作者 付彬 项目3投资决策.pptVIP

1.项目投资的资金构成 2.现金流量的内容与计算 能够预测投资项目的现金流量 见教材 见教材 一、 项目投资的含义与特点 项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 项目投资具有以下特点： ㈠、投资金额大 ㈡、影响时间长 ㈢、变现能力差 ㈣、投资风险大 二、项目计算期构成 项目计算期（n）＝建设期（s）＋生产经营期（p） 三、现金流量的内容 ㈠、现金流入量 现金流入量（记作I），是指由投资项目引起的企业现金收入的增加额，简称现金流入。对于新建项目来说，现金流入量的内容主要包括： 1、营业收入 2、长期资产出售或报废时的残值收入 3、回收垫付的流动资金 ㈡、现金流出量 现金流出量（记作O），是指由投资项目引起的企业现金支出的增加额。对于新建项目来说，现金流出量的内容主要包括： 1、原始投资 2、付现成本 3、各项税款 ㈢、现金净流量 现金净流量（记作NCF），又称净现金流量，是指在项目计算期由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。无论是在经营期内，还是在建设期内都存在净现金流量。 当现金流入量大于流出量，净现金流量为正值；反之，净现金流量为负值。 一般来说，建设期内的净现金流量的数值为负值或等于零；经营期内的净现金流量则多为正值。 四、 确定现金流量的假设 ㈠、全投资假设 ㈡、建设期投入全部资金假设 ㈢、经营期与折旧年限一致假设 ㈣、时点指标假设 ㈤、确定性假设 ㈥、项目计算期假设 五、项目现金流量的估算 ㈠、新建项目现金流量的估算 项目现金流量的估算，通常是估算其现金净流量（记作NCF），又称净现金流量，现金净流量的计算公式： 某年现金净流量（NCF）＝该年现金流入量—该年现金流出量 为了简化现金净流量的计算，可以根据项目计算期不同时期的现金流入量和现金流出量的具体内容，直接计算各时期的现金净流量。通常把投资项目的现金流量按时段特征，分为建设期现金流量、营业现金流量和终结现金流量。 1、建设期现金流量 建设期某年的净现金流量＝-该年的原始投资 2、营业现金流量 营业现金净流量的简化计算公式： 营业期某年现金净流量（NCF）＝净利润（或营业利润）＋折旧＋摊销 3、生产经营期终结点现金净流量 终结现金流量是指投资项目寿命周期结束时发生的现金流量。它主要包括固定资产报废或出售的现金流入和收回垫支的流动资金。 生产经营期终结点现金净流量的简化计算公式： 终结点现金净流量（NCF）＝经营期现金净流量＋回收额 ㈡、更新改造投资项目现金流量的估算 1、建设期现金流量估算 建设期某年净现金流量＝ —（新固定资产投资额—旧固定资产变价收入） 建设期末的净现金流量＝因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税税额 因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税税额＝旧固定资产清理净损失×适用的企业所得税税率 备注：如果建设期为0，则因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税税额应加到经营期第1年的净现金流量中去。 2、经营期现金流量估算 经营期每年净现金流量＝该年因更新改造增加的息税前利润×（1-所得税率）＋该年因更新改造增加的折旧 经营期终结点净现金流量＝该年因更新改造增加的息税前利润×（1-所得税率）＋该年因更新改造增加的折旧＋该年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额 见教材 见教材 1.贴现分析评价法 2. 非贴现分析评价法 能熟练地对项目投资决策评价指标加以计算与应用。 见教材 见教材 一、非贴现分析评价法 ㈠、投资报酬率法 1、投资报酬率的计算公式 投资报酬率，又称投资利润率，是指投资项目的年平均利润与原始投资额的百分比。 例题见教材 2、投资报酬率法的决策标准 对相互独立的备选方案进行决策时，如果投资报酬率大于或等于期望报酬率，则方案可行；如果投资报酬率小于期望报酬率，则方案不可行。 对相互排斥的备选方案进行决策时，如果有两个或两个以上方案的投资报酬率都大于或等于期望报酬率，应选择投资报酬率最大的方案。 3、投资报酬率法的优缺点 ㈡、投资回收期法 静态投资回收期是指投资项目引起的现金流量抵偿原始总投资额所需的时间。 1、静态投资回收期的计算 静态投资回收期的计算有简便算法和一般通用算法两种。 ⑴ 简便算法。当投资项目生产经营期内每年的现金净流量相等时，且其合计大 于或等于原始投资额，可按简算法计算投资回收期，公式是： 例题见教材 ⑵ 一般通用算法。当投资项目生产经营期内每年的现