国元证券专题研究报告：植根改革试验田--上海自贸区投资机会分析.docVIP

[Table_MainInfo] [Table_Title] 植根改革试验田 上海自贸区投资机会分析 [Table_Summary] 投资要点： 我国将上海自贸区定位为改革抓手，促进进一步开放的新平台。建设中国（上海）自由贸易试验区，是顺应全球经贸发展新趋势，实行更加积极主动开放战略的一项重大举措。 主要任务是要探索我国对外开放的新路径和新模式，推动加快转变政府职能和行政体制改革，促进转变经济增长方式和优化经济结构，实现以开放促发展、促改革、促创新，形成可复制、可推广的经验，服务全国的发展。建设中国（上海）自由贸易试验区有利于培育我国面向全球的竞争新优势，构建与各国合作发展的新平台。 回首改革开放30年的经济腾飞，经济特区的先行先试平台发挥了不可忽视的作用。当年率先实行市场经济的四个特区已然成为中国经济最发达的城市。而当前，改革已驶入“深水区”相对早期改革，经济改革所要解决的深层次问题更加复杂将可能落实到金融、贸易、航运等五大领域的开放政策，以及管理、税收、法规等五个方面的一揽子创新。 5、地产：区域地产受益于自贸区带来的土地升值。 从AB股对价角度，目前上海自贸区受益个股中B股折价明显，折价最大的金山开发、上海物贸B股股价仅相当于A股股价的0.3倍，存在较大套利空间。 目前，自贸区受益个股连续涨停后，处于调整阶段，从B股与A股折价情况看，正是B股中长期投资的介入机会。 [Table_FirstInfo] 发布时间：2013年9月2日 日 [Table_Index] 主要数据 上证指数/深圳成指 2098.38/8202.48 沪深300 2313.91 上证总市值(亿元) 上证流通市值(亿元) 上证市盈率 深圳综合市盈率 [Table_PicStockA] 上证A股行情图 [Table_PicPE] 沪深300PE(TTM) [Table_PicIndex] 主要指数走势图 [Table_Report] 相关报告 《国元证券A股市场投资策略周报（2013年第15期）-关注行业轮动》，2013-8-12 [Table_Author1] 联系方式 研究员： 王明利 执业证书： S0020511040002 电话 （86211955 邮箱 wangmingli@ 联系人： 赵喜娟 电 话： 0211952 手 机：电 邮： zhaoxijuan@ 地 址 中国安徽省合肥市寿春路179号（230001） 一、对上海自贸区的基本认识 7月3日，国务院常务会议通过了《中国(上海)自由贸易试验区总体方案》(以下简称《方案》)，宣布在上海外高桥保税区等4个海关特殊监管区域内建设中国(上海)自由贸易试验区。这意味着我国首个真正意义上的自由贸易区正式启航。 所谓自贸区，一般认为是一国的部分领土，在这部分领土内运入的任何货物就进口关税及其他各税而言，被认为在关境以外，并免于实施惯常的海关监管制度。简而言之，自贸区可以理解成“境内关外”。自贸区的特点可以概括为以下几点： 一是隔离封闭。自由贸易区一般是在设区国领土上用围栏与该国其他区域隔离且封闭起来的一个区域。 二是境内关外。自由贸易区虽然位于设区国边境之内，但却处于该国关境之外，海关对货物的进出国境不征收关税，而进出关境则视同进口或出口要征收相应的关税。 三是充分自由。包括贸易自由、运输自由、投资自由、金融自由等。 四是政策优惠。设区国政府通常给予自由贸易区内的企业减免所得税、放宽信贷政策、提供投资匹配、加速资本折旧、保障投资安全、以优惠价提供土地及水、电等政策优惠。 五是港区结合。自由贸易区大多设在吞吐量较大的海港等具有地理优势的地方。 自贸区将实施“一线逐步彻底放开、二线安全高效管住、区内货物自由流动”的创新监管服务模式。所谓“一线”，就是指国境线；“二线”就是指国内市场分界线，亦即自由贸易区的空间分界线。“一线放开”是将“一线”的监管集中到对人的监管，口岸单位(包括海关、边防、检验检疫等)只做必要的检查，不再采用批次监管的传统模式，要采用集中、分类、电子化监管模式；“二线管住”是指对于进出自贸区内外的货物的监管。 图 1：上海自贸区地理位置 资料来源：新浪网 规划中的上海自由贸易试验区（以下简称上海自贸区）包括2005年与浙江跨区域合作建设的洋山保税港区、1990年全国第一个封关运作的上海外高桥保税区(含外高桥保税物流园区)以及2010年9月启动运营的上海浦东机场综合保税区，面积平方公里 2005年 提交了向自由贸易(园)区转型建议 2011年11月 上海正式提出要建