2010年1月6日期三.docVIP

2010年1月6日星期三 彭蕴亮，周斌峰 0211928 zhoubinfeng@ 前交易日主要市场指数表现 指数名称 涨跌幅（%） 1.18% 沪深300指数 0.81% 上证50指数 1.17% 深证综合指数 0.56% 中小板综合指数 1.33% 上证基金指数 0.88% 前交易日沪市股票涨幅前五 股票名称 涨幅（%） 10.02% 东湖高新 10.02% 罗顿发展 10.02% 士兰微 10.00% 新疆众和 9.99% 前交易日深市股票涨幅前五 股票名称 涨幅（%） 10.05% 深圳惠程 10.02% 禾盛新材 10.01% 得润电子 10.00% 东方园林 10.00% 前交易日行业指数涨幅前五 行业名称 涨幅（%） 3.30% 有色金属 3.18% 信息服务 2.93% 电子元器件 2.28% 信息设备 1.68% 主要内容 2 1、2009年12月份宏观经济数据预测点评:经济完美收官 2 2、合康变频(300048)新股定价--高速成长的变频器生产商 2 3、华力创通(新股定价：计算机仿真技术的市场需求不断拓展 3 4、1月酿酒行业投资策略：消费持续升级 高端品种受益 3 5、1月房地产行业投资策略：调控政策的影响将日益显现 4 6、1月煤炭行业投资策略:供给偏紧 价格上涨 4 7、1月电力行业投资策略：动力煤价涨 发电业受压 5 8、1月行业保险、证券投资策略 5 9、1月通信及相关设备制造业投资策略 6 二、今日重要信息 6 三、最新信息点评 10 1、今日焦点 10 2、行业及重点上市公司信息点评 11 3、市场前瞻 11 股指期货融资融券预期再起 大盘仍在理性范畴 11 四、今日数据追踪 12 1、中国12月宏观数据预测 12 2、市场数据统计 12 一、最新研究报告推荐 经济回升基础进一步巩固 2010年中国经济增长确定性程度较高。这种确定性来自与以下两个方面：从增长动力结构看，受基数影响出口“拖后腿”现象得以消除，即使没有真实的增长，2010年中国经济消费和投资双轮驱动力表现将更加强劲；政策后劲较大，“四万亿”投资规划的2009年年度计划中有1000亿没有安排，将延后到2010年，2010年政府投资计划将更强劲，2009年度财政状况表现出乎意料的好，年底突击化钱现象再度出现。 增长延续性取决于“转型”进程 我们认为，经济反弹如果建立在转型基础之上，那么对未来经济增长的延续性就无须担心。经济转型的基础是经济结构调整的充分到位。从国民经济各部门运行情况看，我们认为中国经济在这一轮金融危机的冲击中，没能抓住时机进行“顺势”调整。而在以美国为首的西方国家，则借助金融危机，一次性的对经济进行了调整——国内资产价格泡沫被消除，经济生活方式发生根本性变革；国际经济交往上，顺势要求中国等发展中国家承担全球经济再平衡成本，开始趁机着手改变贸易模式。 货币正处回收通道中 管理通胀预期和治理资产泡沫要求当局对货币环境做出改变。国际资本继续流入的趋势，更要求货币当局加大“冲销”力度。随着信贷进程的放缓，中国的货币增长速度将逐步下降。货币流向对资产配置的影响加大，宏观经济体系中流动性分布改变，对投资跟随经济结构变动提出了要求。 宏观经济分析师 胡月晓 合康变频(300048)新股定价--高速成长的变频器生产商 快速成长的高压变频器生产商 高压变频器的市场集中度较高,高压变频器市场具备很高的技术门槛，国际的主流厂商比较少，目前仅有5～7 家。国内也只有5～8 家厂商具备从研发、设计到生产、服务一条龙的综合实力。公司是国内同行业中的佼佼者,高压变频器行业进入了一个进口替代过程，公司保持快速增长，08年净利润增长128％，预计09、10年分别增长83％和51％。 IPO募集项目 募集资金拟投资高压变频器生产研发基地项目，公司目前设计产能为500 台/年，募集资金投向项目建设期为两年，新增产能700台，新项目达产后新旧产能合计1,200 台/年。预计投入33,173万元。 业绩近几年保持快速增长 公司两年后将会快速增长，预计2009-2011年归于母公司的净利润将实现年递增83%、51%和36%，相应的稀释后每股收益为0.58元、0.88元、1.19元。我们看好公司募集资金项目完成后，新增产能和新项目所带来的收益增长。 定价结论 结合新近上市中小板企业估值，我们给予公司2010年35-40倍市盈率，公司合理估值区间为30.80-35.20元。综合考虑公司基本面、同行业上市公司的估值以及近期新上市股票估