金融工程3_远期与期货定价.pptVIP

Hongfeng Peng Department of Finance, Wuhan University 金融工程 第三章 远期与期货的定价 主讲：陆贵斌 价值、价格、交割价格的概念 多种情形下的定价原理 * 主要内容 * * 远期价值是指远期合约本身的价值。 　　－　在签订远期合约时，如果信息是对称的，而且合约双方对未来的预期相同，对于一份公平的合约，多空双方所选择的交割价格应使远期价值在签署合约时等于零。 　　－　在远期合约签订以后，由于交割价格不再变化，多空双方的远期价值将随着标的资产价格的变化而变化。 * 远期价格是指使远期合约签订时价值为零的交割价格。 　　－　一份公平合理的远期合约在签订的当天应使交割价格等于远期价格。 　　－　在远期合约签订之后，交割价格已经确定，远期合约价值不一定为零，远期价格也就不一定等于交割价格。 * 类似地，期货价格（Futures Prices）为使得期货合约价值为零的交割价格。 基于期货的交易机制，投资者持有期货合约，其价值的变动来源于实际期货报价的变化。 由于期货每日盯市结算、每日结清浮动盈亏，期货合约价值在每日收盘后都归零。 * * 　　　远期价格与期货价格的定价思想在本质上是相同的，其差别主要体现在交易机制和交易费用的差异上，在很多情况下常常可以忽略，或进行调整。 因此在大多情况下，我们可