国际金融 第二版 课件 刘惠好第五章 国际储备.pptVIP

第五章 国际储备 第一节 国际储备概述 一、国际储备的概念及作用 1、国际储备与国际清偿力 国际储备，是一国货币当局能随时用来干预外汇市场，支付国际收支差额的各种形式的流动资产的总称。 三个特征：可得性，流动性，接受性 国际清偿能力，指一国货币当局干预外汇市场的总体水平。 国际清偿力包含国际储备 2、国际储备的作用 弥补国际收支逆差，保持国际支付能力 干预外汇市场，维护本国货币汇率 向外借款的信用保证 二、国际储备资产构成 1、黄金储备（Monetary Gold） 一国官方持有的货币黄金。黄金天然具备国际储备资产的条件，是最早、最重要的储备资产。 布雷顿森林体系之后，黄金作为储备资产的作用减弱，在世界总储备中的比重下降。 但黄金在国际货币体系中仍具有重要影响，各国均保持一定量的黄金储备。 黄金储备实物量变动较小，但黄金市场价格波动较大，使各国的黄金储备价值变化不定。 国际储备结构表 单位：亿SDRs 2、外汇储备（Foreign Exchange Reserve） 一国官方持有的流动性较强的自由外汇资产，是一国国际储备的最主要部分。 充当外汇储备的货币称为储备货币，一种货币要作为国际储备货币，必须是在国际货币体系占有重要地位 是国际贸易和国际投资的主要计价和结算工具； 能够自由兑换成其他储备资产； 国际社会对该货币的稳定性有信心，愿意接受和持有该种货币作为国际经济活动的支付媒介和流通手段。 与黄金储备相比，外汇储备是信用货币，本身没有价值，其所代表的价值是以储备货币发行国的信誉作担保 。 3、在国际货币基金组织的储备头寸（Reserve Position in IMF） 储备头寸也称普通提款权，是国际货币基金组织会员国可自由提取使用的资产。 根据国际货币基金组织的规定，一国在基金组织的自动提款权，等于会员国在基金组织的外汇份额加上基金组织用去的本国货币持有量部分，以及会员国对基金组织的贷款。 4、特别提款权（Special Drawing Rights，SDRs） 国际货币基金组织为补充国际储备资产而创设并分配给会员国的一种在基金组织的账面资产。 会员国可以用特别提款权向基金组织换取可兑换货币进行国际支付，或直接用于偿还对基金组织和其他会员国政府的官方债务。 作为一种使用资金的权利，特别提款权成为储备资产的一部分。 三、国际储备资产的来源 国际收支顺差 中央银行干预外汇市场时购进的可兑换货币 国际货币基金组织分配的特别提款权 中央银行持有黄金量的增加 货币金融当局的向外借款 四、现行国际储备体系的特点 1、储备货币多元化 储备货币多元化指由单一的美元充当储备中心货币发展为多种储备货币构成国际储备体系的中心货币。 国际货币基金组织会员国官方持有主要货币在外汇储备总额中的比重（%） 2、全球国际储备分布结构不平衡 从黄金储备的分布来看，主要发达国家拥有全球大部分的黄金储备。 少数发达国家因经济金融发达，可以凭借在国际货币基金组织的份额分得较多特别提款权和储备头寸 。 外汇储备在不同国家分布不均。 3、国际金融市场对外汇储备的影响明显增强 五、国际储备货币多元化的影响 (一) 储备货币多元化的积极作用 促进国际合作与协调 有利于保持国际储备价值的稳定，防范汇率风险 满足了经济发展对储备货币的需要 (二) 储备货币多元化的负面影响 多元化储备货币制度具有内在不稳定性，撎乩锓覕难题仍然存在 加剧了外汇市场的波动 不利于储备货币发行国货币政策的实施 第二节 国际储备管理 一、国际储备管理概念 一国政府及货币当局根据本国国际收支状况和经济发展的需要，对一定时期国际储备规模、结构及储备资产运用进行安排，以保持储备资产的规模适度、结构合理及运用高效。它包括宏观上需要确定最适度国际储备量和储备管理政策问题，也涉及到微观方面对国际储备资产进行具体的营运操作问题。 1、管理的必要性 一国宏观经济管理的需要 汇率制度变化的需要 应对国际金融市场资产价格波动的需要 2、管理重点 国际储备的规模管理 根据影响本国国际储备需要量的相关因素，权衡持有国际储备的利弊，确定本国最适度的国际储备规模量。 国际储备结构管理 包括根据黄金市场价格变化调整黄金储备和外汇储备的结构，根据汇率和利率走势重新安排外汇储备的币种结构，根据本国对外支付和干预外汇市场的需要，将外汇储备合理投放于不同的资产形式，以保持外汇储备资产的安全性、流动性和盈利性。 二、国际储备规模管理（一）影响一国国际储备需要量的基本因素 国际收支差额及其变动程度 国家对外贸易和经济开放程度 金融市场的开放程度 利用国际金融市场融资的能