：新型城镇化带动消费电子需求升级.pdfVIP

科技 | 证券研究报告 — 板块最新信息 2012 年 11 月 21 日 中立 新型城镇化对消费电子行 公司名称 股票代码 目标价 评级 业的影响 欧菲光 002456.CH 人民币 47.65 买入 瑞丰光电 300241.CH 人民币 16.38 买入 卓翼科技 002369.CH N.A 未有评级 新型城镇化带动消费电子需求升级 莱宝高科 002106.CH 人民币 15.57 持有 我们认为中国手机需求、电脑需求及电视需求将在长期受益于新型城镇化 带来的新增需求。从过去十年的情况来看，由于受制于收入增速慢和城乡 我们的观点有何不同? 收入绝对差异大，农村居民的手机、电脑和电视保有量及渗透率均低于城  新型城镇化将使 1.5亿农民工收入在未来几年 镇居民。在新型城镇化过程中，随着收入的增长，中国入城生活农民工的 得到较好提高，收入提高将释放农民工消费 有效文化和娱乐需求增长，催生对于手机、电脑和电视机的需求。我们测 电子有效需求。 算 1.5 亿农民工需求未来几年中占中国手机、电脑的出货量总需求将分别  农民工群体消费电子产品需求将长期带动电 从 2012 年的 6%和 11.62%增长到 2016 年的 8.24%和 13.79%，但是从产 子元器件需求。 值角度看，需求影响将低于出货量占比。我们认为由新型城镇化带动的消 费电子产品需求将长期间接拉动电子元器件的需求。 本报告要点 支撑评级的要点  过去十年，城镇化并未使消费电子产品消费 得到明显提振，收入差距大导致农村居民消  传统城镇化并未大规模带动消费电子产品消费。从过去十年的历史来 费电子产品渗透率低于城镇居民。 看，中国城镇居民占比由 2000 年的 36.22%上升至 2010 年的 49.95% ，城  新型城镇化将在长期拉动消费电子产品需 镇化程度进一步提升。但传统的城镇化并未带来收入的同步增长。从 求。由于收入提高，电脑、手机、电视机的 2010 年的情况看，农村人均纯收入和城镇人均可支配收入差距为 出货量都将受到拉动，但是产值的拉动将小 69.03% ，2011 年农民工与职工工资水平差距为 41.2% 。收入差距大带来 于出货量拉动。 的直接结果之一即消费电子产品渗透率的差异。  电子元器件如触摸屏、结构件、背光器件等  新型城镇化将拉动消费电子产品需求。未来的新型城镇化的重点之一在 将长期受到农民工消费电子需求的拉动。 于使 1.5 亿进城农民工能够在城市居住消费，解决其收入和消费问题。 主要催化剂/ 事件 我们认为，随着收入的增长农民工开始有能力在城市消费，将使农民工 的文化和娱乐需求放大，随之带来对电脑、手机和电视机等消费电子产  农民工群体收入迅速提高带动消费电子需求 增长。 品的需求。我们测算，1.5 亿农民工对于电脑的需求将从 2012 年的 808 万台增长到 2020 年的 2,278 万台；在未来五年中，农民工电脑出货量需 求在中国电脑整体出货量需求中的占比从 2012 年的 11.62%增加到 2016 年 13.79%；农民工群体对于手机的需求将从2012 年的2,222 台增长到2020 年的 5,127 万台；在未来五年中，农民工手机出货量需求在中国手机整