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外汇交易市场历史与现状 原文：/xuetang/chuji/16929.html 在 1992 年—1993 年期货市场盲目发展的历程中，多家香港外汇经纪商未经批准即 到大陆开展外汇期货交易业务，并吸引了大量国内企业、个人的参与。 由于国内绝大多数参与者并不了解外汇市场和外汇交易，盲目标参与导致了大 面积和大量的亏损，其中包孕大量国有企业。 1994 年 8 月，中国证监会等四部委联合发文，全面取消外汇期货交易(保证金) 。 此后，管理部门对境内外汇保证金交易一直持否定和严厉打击态度。 1993 年底，中国人民银行起头容许国内银行开展面向个人的实盘外汇买卖业 务。至 1999 年，随着股票市场的规范，买卖股票的盈利空间大幅缩小，部分投资 者起头进入外汇市场，国内外汇实盘买卖逐渐成为一种新兴的投资法子，进入快速 发展阶段。据中央电视台报道，外汇买卖已经成为除股票之外最大的投资市场。 与国内股票市场相比，外汇市场要规范和成熟得多，外汇市场每天的交易量大 约是国内股票市场交易量的 1000 倍，所以尽管在交易规矩上不完全符合国际常规， 国内银行创办的个人实盘外汇买卖业务还是吸引了越来越多的参与者。 总体来看，国内绝大多数的外汇投资者参与的是国内银行的实盘交易，而保证 金交易，由于国内尚未开放，以及国家的外汇管制政策，国内投资者尚需待以时日。 外汇保证金交易简介 外汇保证金交易，又称合约现货外汇交易、按金交易、虚盘交易，指投资者和 专业从事外汇买卖的金融公司(银行、交易商或经纪商)签定委托买卖外汇的合同， 缴付必然比率(一般不超过 10%)的交易保证金，便可按必然融资倍数买卖 10 万、几 十万甚至上百万美元的外汇。因此，这种合约情势的买卖只是对某种外汇的某个价 格作出书面或口头的允诺，然后期待价格出现上升或下跌时，再作买卖的结算，从 变更的价差中获利，当然也承担了亏损的风险。 用通俗的话解释：以 20 倍的保证金交易为例，首先(1 欧元=1.26 美元时)交付 给交易商 6300 美元(=5000 欧元) 的交易保证金，你将可以根据行情买入或卖出一手 欧元(价值 10 万欧元) ，价格出现上升或下跌后再作买卖的结算，从变更的价差中获 利。如果方向正确，每赢利 1 点，你将获取 10 美元的利润，即赢利 100 点，获取 1000 美元的利润。相反，每亏损 1 点，你将丢失 10 美元的保证金，丢失达到必然 数额时(例如 4000 美元) ，要么及时补充资金，要么被强行平仓。保证金交易点差大 大小于实盘，一般为 3~5~8 点，但需要另外交付佣金，每手大约 20~40 美元，有些 币种隔夜平仓还需要支付利息。 保证金交易并不可怕，作为新手首先应当进步实盘交易技巧程度，学会资金的 风险管理，调整好交易心态，并逐步熟识保证金交易的游戏规矩和国际常规，以作 为知识储备。在不久的将来国内开展保证金交易的时候，能够很快适应并参与进来。 保证金的买进与卖出之间的关系—— 保证金交易最大的特性是可以先买后卖(与实盘类似) ，还可以先卖后买(实盘无 法做到) 。你可以根据行情先买入一手欧元(价值 10 万欧元) ，当价格出现上升后卖 出，获利。还可以根据行情先卖出一手欧元(价值 10 万欧元) ，当价格出现下跌后买 入，同样能够获利。 实盘与保证金(虚盘) 的差别 实盘的本意是为有外汇需求的人进行兑换，例如你到欧洲旅游、消耗，就需要 将手中的人民币兑换成欧元应用。 但由于近几年国内投资市场缺乏，股票长期大熊市(Bear Market)，而外汇兑换 有利可图，银行径了吸引资金，也就顺坡下驴，把外汇兑换的点差由现钞 200 点、 现汇 50 点统一调低到 30 点甚至更低，搞起了实盘炒汇，这使人想起当年邮票的炒 作，被人称做“ 中国股票的雏形” 。 我感觉这种现象不会悠久，当初国家向市民开放外汇实盘交易市场(最初称作个 人外币兑换业务) ，是为了吸引外汇，增加外汇储备，当这个目标达到以后，开放保 证金市场，实盘点差还会拉开。即便如此，人们还是可以通过长线持有获得利益。 而保证金交易才是外汇市场的真正的投机交易，目标就是利用汇率的变动赢取 利润。可以通过杠杆以 1：20~200 的比例交易，可以虚买虚卖，(你并非真的需要外 汇，你也并没有真的买到外汇，只是一