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经济增长与民生目标冲突下的中国通货膨胀 摘要：在经历了2009年的下跌之后，我国价格总水平在2010年开始回升， 并呈现逐季上涨态势，2010年CPI涨幅达到3.3%。如果考虑到房价没有充分计 入CPI、食品价格上涨幅度较大、物价是在2007-2008年高位基础上的继续上涨 以及行政管制的干预等因素，当前的通胀形势可能比CPI所显示的更为严峻。 如果从经济和社会的双重视角来看，通货膨胀问题的重要性并不亚于经济增 长。过去 30 年，解决十几亿人口的吃饭穿衣问题并逐步迈向小康社会是人民最 迫切的愿望，保持经济快速增长是我国最主要的任务。但是，在高速的经济增长 过程中也积累了大量的社会冲突，尤其是产生了较为严重的贫富差距。而我国通 胀对中低收入家庭和弱势群体的影响较为严重，会进一步恶化本已严重的贫富差 距，而目前脆弱的社会结构可能难以承受这种进一步加大的社会不稳定因素：1） 我国居民恩格尔系数仍然偏高，经常发生的以食品价格大幅上涨为特征的通胀会 对居民实际生活造成较大的不利影响，特别是中低收入家庭和农村居民的食品支 出占比相对更高，因而所受到的影响尤为严重；2）我国家庭财产结构中存在较 大比重的存款，而长期较低的存款利率使得储蓄存款很可能在通胀中出现实际利 率为负的情况，从而造成家庭财产的实际受损，特别是我国的穷人和中间阶层往 往持有更高比例的存款，因而会在通胀中遭受更大的损失；3）我国的工资形成 机制缺乏集体谈判等成熟、有效的市场化措施，工资调整往往滞后于通胀，导致 通胀时期实际工资下降，从而对以工资为主要收入来源的中低收入家庭造成更大 的损害；4）相比穷人和中间阶层而言，富人抵御通胀的能力更强，能够通过资 产持有结构的多元化，特别是投资房产等可以保值甚至升值的资产来减少通胀对 自身财产所造成的侵蚀。 在资本深化、房地产深刻影响宏观经济、刘易斯拐点逐渐到来等大背景下， 我国当前通胀形成机制出现了一些新变化：1）我国2009年过度宽松的货币政策、 2010 年超计划的货币投放和不断攀升的外汇占款等因素导致的充裕流动性在农 产品市场和房地产市场寻找出口，直接造成了物价和房价的迅速上升，而外资的 涌入和高通胀预期下的高货币流通速度则进一步加剧了这一过程；2）刘易斯拐 点的逐渐到来带动了低端劳动力工资的持续上涨，造成了低端服务业和农产品价 格上涨；3）国际粮价和国际原材料价格通过影响国内农产品价格来推高 CPI， 输入型通胀逐渐显现。 1 改革开放以来，我国经常面临通胀压力，特别是 2003 年以来，通胀逐渐出 现常态化的趋势。我国之所以经常面临通胀压力，其根源在于增长主义的发展模 式。我国长期以来一味追求经济的高速增长，特别是希冀以单纯的经济更高速增 长来解决或掩盖发展过程中出现的各种矛盾和问题，已经表现出明显的“增长依 赖症”和“投资饥渴症”。这种增长模式带来的高增长和高投资容易导致经济体 出现资源紧张、经济过热，引发需求拉动型的通货膨胀。另外，以增长为首要目 标的宏观调控体系为经济体注入大量流动性，更加剧了通胀压力。因此，不改变 我国当前这种增长主义发展模式，不将增长主义政府转型为公共服务型政府，就 难以从根本上改变我国经常出现通胀的局面。 依据中国人民大学中国宏观经济分析与预测模型（CMAFM）测算，2011年我 国将存在温和的通胀，全年通胀率预计为4.5%，高点将出现在第二季度：1）流 动性存量较大、信贷惯性较大和外汇占款比重较高等因素使得 2011 年的物价上 涨仍有较为充足的流动性基础；2）受春季干旱、输入型价格上涨、农业劳动力 机会成本增加、国家粮食收购价格提高和大量闲散资金流入的影响，农产品价格 在 2011 年可能会进一步上涨并推高整体物价；3）2011 年美国等主要发达经济 体将继续推行宽松货币政策，将进一步推高国际能源和金属等大宗原材料价格， 这势必增加输入型通胀压力；4）但是，实体经济基本保持平衡，宏观调控政策 的基调已回归稳健，因而2011年并不存在出现恶性通胀的基础。 主要政策建议包括： 1）全年尤其是上半年应实施稳健偏紧的货币政策，着力回收过于宽裕的流 动性，积极应对当前的通货膨胀：着力防止 M2 全年增速超过 16%的预期目标； 实施动态调整差别存款准备金率，进一步提高存款准备金率到 20.5%至 21.5%的 区间，全年新增信贷规模控制在 7 万亿以内；全