一,货币局制度的出现.docVIP

第五章, 货币局制度的背后 货币局制度, 是英国在其海外殖民兴盛时代为其殖民地所设计的一种货币制度; 该制度要求殖民地的货币汇率与英镑挂钩, 实行固定汇率制度. 英帝国主义时代已经结束近百年, 这种货币制度也已经沉睡数十年. 只是因为从上个世纪80年代开始, 香港, 阿根廷和东欧一些刚独立的小国家, 又开始拾起这种货币制度; 这也就使这种古老的货币制度重现辉煌. 第一节, 货币局制度的奥秘 什么是货币局制度? 货币局制度既是一种汇率制度, 也是一种货币发行制度; 它是一种无中央银行制度的货币发行制度. 说它是一种固定汇率制度, 是因为在这种制度下, 该国家或地区的货币必须与另外一种货币挂钩, 实行固定汇率制度; 说它是无中央银行的货币发行制度, 是因为在这种制度安排下, 货币当局不能担当中央银行一般的职能. 在经过近百年的发展变化, 货币局制度已经出现许多变种. 所以, 人们谈论起货币局制度, 都要区分正统的货币局制度和变异的货币局制度. 正统的货币局制度包括以下内容; (1), 货币当局发行货币时必须以持有110%--115%的外汇储备作为后盾. 这一点与最初的金本位制度相同. (2), 该国家货币的汇率必须盯住一种外国货币, 并实行固定汇率制度. (3), 货币当局必须无条件接受公众用当地货币兑换所盯住的外国货币; 也就是说, 这种货币兑换不受任何限制. (4), 该货币当局不能对该国家的资本流入和流出做任何限制; 也就是说, 国际资本自由地流入或流出该国家或地区. 在这些基本点以外, 现代不少国家或地区所采用的货币制度都进行了或多或少的改良; 所以, 货币局制度的研究专家们称这些已经改良的货币局制度为非正统的货币局制度. 例如, 香港的联系汇率制度, 新加坡的货币局制度, 东欧一些小国家的货币局制度实际上都是在正统货币局制度基础上进行了不少的改革, 以适应本国或地区经济发展的需要. 货币局制度最初是英国人发明的, 是为英国殖民地所设计的一种货币制度. 当时英国的殖民地可以说遍布全球, 在非洲, 亚洲, 太平洋地区和加勒比海地区等都有英国的殖民地; 所以, 英国人所设计的这种货币制度也随之遍布在这些地区中. 为什么英国人要为其殖民地设计这样一种货币制度呢? 我们知道, 一个国家所发行的货币是否能够在该国家顺利流通, 并保持币值稳定, 关键是发行该货币的政府当局能否从公众获得一种保持经济稳定的信誉或信心. 生活在英国的殖民地居民, 对什么样的货币最有信心持有呢? 当然是英镑. 因为英国是这些殖民地政治和经济的大老板. 所以, 即便是这些殖民地当局发行当地的货币, 要保持该地区的货币稳定, 就必须使这些地区的货币发行以英镑作为100%的基础. 该国家或地区的居民持有这些货币如同持有英镑一样. 因为在这种货币制度安排下, 这些居民可以随时将自己持有的当地货币兑换为英镑, 而且兑换汇率保持不变. 居民在兑换过程中不受任何汇率损失. 这就是说, 通过这种货币制度的安排, 英国人把人们对英镑所持有的信心完全转移到该地区的货币之上. 同时, 在英国退出金本位制度后的第二次 世界大战前夕, 英国在原来英联邦 贸易圈基础上, 搞出来一个英镑区. 英镑区国家把他们的英镑储备都存放在英国伦敦, 这些国家的国际贸易结算, 商业信贷等金融活动都要通过当时是国际金融中心的伦敦. 在英殖民地实行以英镑为储备货币的货币局制度, 更有利于这些国家的国际贸易和金融活动; 同时, 也支持了英镑汇率的稳定. 那么, 为什么英国又让其殖民地当局发行货币, 而并未采取以英镑代替当地货币的做法呢? 其核心问题涉及到英镑币值的稳定. 英国在1931年已经退出金本位制度; 此时, 英镑币值能否保持稳定已经是英国政府和英格兰银行面临的主要问题. 建立英镑区的一个目的也是为了保持英镑稳定. 如果在此时又使英镑在其殖民地流通, 实际上等于要扩大英镑的发行. 这对于英格兰银行来说, 一方面要保持英镑币值稳定; 另一方面, 又要扩大英镑发行量. 这是一种艰难的选择. 扩大货币发行量, 货币当然要贬值; 所以, 就不能实现币值稳定. 要保持英镑币值稳定, 就不能扩大货币发行量; 这就不能实现英镑在殖民地的流通. 所以, 在这种艰难选择中, 英国当然选择了这种以英镑为100%基础的货币局制度. 当然, 后来又有人考证, 英国当时要使这些殖民地选择货币局制度, 让殖民地当局发行货币, 而没有使这些地区完全采用英镑作为法定流通货币, 其目的是为了使殖民地当局通过发行货币可以获得铸币税 (即货币的面值超过印刷货币本身成本的收入). 在新时代, 香港, 阿根廷和东欧的一些国家和地区, 当初采用货币局制度的目的却是为了稳定货币, 稳定人心, 消除通货膨胀. 因为在货币局制度安排下, 货币